作者：風(fēng)財訊

來(lái)源：風(fēng)財訊（ID：fengcaixun）

吳旭這個(gè)年可能沒(méi)過(guò)好。

大家都以為找來(lái)了新加坡城市發(fā)展集團做大股東，資金危機就能翻天覆地。

誰(shuí)料商界最常見(jiàn)的便是，事與愿違。

2021年的這一次缺錢(qián)，可能比以往任何時(shí)候都更急、更猛。

據BondInsight消息，這兩只債截至公告出具日，公司未能與部分投資者達成展期協(xié)議，公司可用于兌付債券資金規模不足以覆蓋債券待償還本金及利息。

截止3月10日9：30，兩位債券持有人仍表示未收到本息兌付資金，也未收到債券的展期、置換等方案。

發(fā)行人若未能按期償付到期應付本金，將構成違約事件。各大平臺也給出了“本券含回售、交叉違約”的提醒。

目前協(xié)信遠創(chuàng )存續的還有16協(xié)信08、16協(xié)信03、16協(xié)信05、16協(xié)信06四只債券，它們2月被評級機構降級到AA-和BB級，3月被中證指數做出了“隱含違約率大幅波動(dòng)”的預警，在市場(chǎng)上，持續多日0成交。

而這些債券存續期，最短只有8天，最長(cháng)也不到一年，5只債券總計有30.7億元要集中兌付，對于協(xié)信遠創(chuàng )而言，壓力巨大。

債市人士告訴風(fēng)財訊，協(xié)信的債券除了合作銀行認購購買(mǎi)，市場(chǎng)機構都很謹慎，目前配資比例已經(jīng)最低到1:1.4了（市場(chǎng)常規在1:5-1:3），并且嵌套了很多其他債券，整體的融資風(fēng)險很高。

債券只是協(xié)信資金窘境的一個(gè)掠影。

有自媒體披露了協(xié)信遠創(chuàng )需要在3月完成的應對的“風(fēng)險預警及應對方案匯總表”。

其中顯示，協(xié)信至少22個(gè)項目逾期未償還借款的本金和利息，需償金額超過(guò)60億。

另有5個(gè)樓盤(pán)延遲交付，需補償超過(guò)1700萬(wàn)，有項目曾遭業(yè)主維權。

風(fēng)財訊也從協(xié)信遠創(chuàng )的司法凍結資料看到，目前因為和中原信托的借貸糾紛，鄭州金融島的股權被上海虹口人民法院查封，凍結數額24億元。

而2020年協(xié)信遠創(chuàng )全口徑銷(xiāo)售金額才180億元（同比下降15%），年中的債務(wù)規模卻高達373.63億元，短債占到166.05億元，貨幣資金26.21億元，資金壓力可見(jiàn)一斑。

中證指數就評估，協(xié)信遠創(chuàng )2020年上半年的籌資性現金凈流出，規模已經(jīng)超過(guò)了2019年全年，債券集中償付壓力上升，但公司資金鏈緊繃狀況未得到改善。

巨大的集中兌付壓力、窘迫的融資境地，讓協(xié)信內部矛盾重重。

2月23日，協(xié)信遠創(chuàng )發(fā)布公告就表示，公司債務(wù)償還對于股東的依賴(lài)度高。但協(xié)信遠創(chuàng )投資事宜的意見(jiàn)存在分歧，公司間接第一大股東新加坡城市發(fā)展集團的3名董事近期離職。

新加坡城市發(fā)展集團也公告稱(chēng)，買(mǎi)協(xié)信可能是一筆失敗的投資。尤其是疫情，全球生意都不好做，想通過(guò)投資重組協(xié)信賺錢(qián)，挑戰性更大了。其特別小組正在討論，出售在協(xié)信的資產(chǎn)。

風(fēng)財訊曾在《深度| 起底協(xié)信賣(mài)股求生  CDL運籌2年入主的前后》中報道，2020年3月，因逾期兌付，16協(xié)信03、05、06、08停牌1天。彼時(shí)因為協(xié)信質(zhì)押了不少股權和資產(chǎn)予新加坡城市發(fā)展集團，準股東以預支現金幫其解圍，并帶動(dòng)其他一些質(zhì)權人松口，以及幾家金融機構幫它養債。

而這一次危機，大股東會(huì )不會(huì )幫忙，尚不可知。

更有自媒體爆料，由于巨大的壓力，協(xié)信內部已經(jīng)有高管提離職、員工協(xié)助調查的情況，尤其是資金線(xiàn)十分動(dòng)蕩。

這讓協(xié)信的后勢，更加成謎。

“賣(mài)項目求生”可行嗎？

協(xié)信表示，公司擬通過(guò)項目轉讓、推動(dòng)銷(xiāo)售回款等方式籌措資金，但相關(guān)項目轉讓計劃尚無(wú)明確方案，項目轉讓進(jìn)度存在不確定性。

但風(fēng)財訊盤(pán)點(diǎn)發(fā)現，協(xié)信截止2020年開(kāi)發(fā)的項目約64個(gè)，9家是商場(chǎng)、4家是酒店，大部分是商辦和公寓，住宅占比很少。

中證指數表示，協(xié)信遠創(chuàng )的資產(chǎn)構成中投資性房地產(chǎn)評估值占比很高，投資收益每年貢獻超過(guò)50%，虛增資產(chǎn)明顯，實(shí)際杠桿水平很高，收益穩定性較差。

而協(xié)信遠創(chuàng )的現金流一直依賴(lài)外部融資周轉，所以跟蹤期內公司再融資能力惡化。

“協(xié)信很難解套，很多地方項目都想賣(mài)，但現在賣(mài)掉的不多，短期還是只有靠?jì)炔繀f(xié)調。它和福晟有點(diǎn)像，非公開(kāi)借債多，而且集中償還，這很逼人?！鄙鲜鰝腥耸恐毖?。

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題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標題： 爆雷危機！協(xié)信集中還債逼出“資金黑洞”內部分裂難解套