觀(guān)點(diǎn) 作者：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)（guandianweixin）
投資人通過(guò)司法拍賣(mài)一次性吃入大規模的股票并不是為了短期浮盈浮虧，而是購買(mǎi)一種確定性。
“在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼?！边@是股神巴菲特最出名的一段話(huà)。在市場(chǎng)中，并非所有人都能成為那個(gè)聰明的逆行者，逆人性總是最難的。
10月19日，四川藍光發(fā)展股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，自然人顧斌通過(guò)司法拍賣(mài)獲得的3444.05萬(wàn)股股票，以及自然人方澤彬拍下的3034.93萬(wàn)股股票已經(jīng)完成過(guò)戶(hù)。
這筆股權過(guò)戶(hù)要追述到9月9日進(jìn)行的一場(chǎng)司法拍賣(mài)。彼時(shí)，方澤彬以6725.62萬(wàn)元拍下了藍光發(fā)展3034.93萬(wàn)股股票，在不計算手續費及稅費的情況下，平均每股2.22元；顧斌則通過(guò)7641.18萬(wàn)元拿下3444.05萬(wàn)股股票，平均每股2.22元。
方澤彬與顧斌的股票均來(lái)自藍光發(fā)展的大股東藍光投資控股集團有限公司（下稱(chēng)“藍光集團”），后者由于債務(wù)違約的原因已經(jīng)不是第一次被迫司法拍賣(mài)所持有的藍光發(fā)展股票，這也不是“散戶(hù)”顧斌首次入局藍光發(fā)展。
9月2日，藍光集團持有的藍光發(fā)展1.04億股進(jìn)行司法拍賣(mài)，均由顧斌拍下，成交價(jià)格為2.09億元，在不計算手續費及稅費的情況下，平均每股2.01元。
在完成上述所有股權轉讓過(guò)戶(hù)后，截止10月18日，藍光集團持有藍光發(fā)展股票15.22億股，占藍光發(fā)展總股本的50.15%，依舊為公司的第一大股東。
兩次司法拍賣(mài)中，顧斌一共耗費了2.85億元，共獲得1.386億股的藍光發(fā)展股票，占后者總股本約4.57%。在基金和投資者選擇逃離暴雷的藍光發(fā)展后，顧斌通過(guò)兩次司法拍賣(mài)成為了藍光發(fā)展的重要股東。
一位房企內部人士表示，一般投資人通過(guò)司法拍賣(mài)而非二級市場(chǎng)獲取公司股份主要是由于價(jià)格優(yōu)勢，因拍賣(mài)方式往往會(huì )較過(guò)去交易日的結算價(jià)格給出一定的折讓。
例如9月2日的拍賣(mài)中，實(shí)際起拍價(jià)為開(kāi)拍前20個(gè)交易日每股的收盤(pán)均價(jià)乘以股票總數的70%；而在9月10日的拍賣(mài)中，則以前20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均價(jià)（MA20）或開(kāi)拍前一交易日的收盤(pán)價(jià)擇一低價(jià)的九折乘以股數確定。
在首次拍賣(mài)中，法院將其股票分為10個(gè)序列依次進(jìn)行拍賣(mài)，前9個(gè)序列均為1000萬(wàn)股，最后1個(gè)序列為1421.3043萬(wàn)股。由于單價(jià)折讓和總價(jià)都相對較低，此次拍賣(mài)競爭較為激烈，競價(jià)均超過(guò)15輪，最多的達到38輪。
相較于首次拍賣(mài)中的折讓?zhuān)诙闻馁u(mài)的總價(jià)和單價(jià)都相對較高，所以只有2-3人報名，僅數輪競價(jià)便成交。
據觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體統計，顧斌通過(guò)司法拍賣(mài)所得藍光發(fā)展股份平均持倉成本約為每股2.06元，而方澤彬的成本為每股2.22元。
與藍光發(fā)展10月19日收盤(pán)價(jià)格相比（藍光發(fā)展報1.83元，當天下滑1.61%），顧斌與方澤彬均出現了一定的浮虧。
顯然，兩位“牛散”進(jìn)場(chǎng)并沒(méi)有實(shí)現抄底，受到市場(chǎng)調控和財務(wù)違約訴訟的影響，公司股價(jià)依舊在持續下行。
對此，上述業(yè)內人士認為，投資人通過(guò)司法拍賣(mài)一次性吃入大規模的股票并不是為了短期浮盈浮虧，而是購買(mǎi)一種確定性，在不少房地產(chǎn)股已經(jīng)“跌到位”的情況下，可以考慮入手等待市場(chǎng)回暖和公司的債務(wù)重整。
同樣的事件還發(fā)生在債券市場(chǎng)中，在恒大債券股票暴跌之際，貝萊德、匯豐資管和瑞銀資管紛紛在第三季度購入恒大的美元債。隨后，受到花樣年和新力債務(wù)違約的影響，中資地產(chǎn)美元債進(jìn)一步下跌。
盡管資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，但機構對房地產(chǎn)的預期也出現了修復的信號。
10月14日，國金債券發(fā)布的研報指出--“至暗時(shí)刻已過(guò)，建議超配地產(chǎn)”，其認為地產(chǎn)政策調控最嚴時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)地產(chǎn)股估值受到壓制的最大因素將有邊際改善，堅定看好地產(chǎn)板塊Q4行情。
此前，華夏幸福的債務(wù)重整案出爐后，公司股票立刻出現漲停，而顧斌及方澤彬在藍光發(fā)展的持股比例目前仍然沒(méi)有達到5%，所以并沒(méi)有受到交易所的信批限制，可以隨意交易，擁有的操作空間和可能性比較大。
不過(guò)，藍光發(fā)展的債務(wù)違約規模雖然不及華夏幸福，但前者是一個(gè)相對簡(jiǎn)單的企業(yè)，而華夏幸福背后涉及了多個(gè)利益方，會(huì )有更多的相關(guān)方來(lái)共同推動(dòng)債務(wù)重整的進(jìn)行。
截止9月30日最新數據，藍光發(fā)展貨幣資金余額為100.29億元，其中可自由動(dòng)用資金為3.30億元，各類(lèi)受限或者限定用途的資金96.99億元。同時(shí)，公司到期未能償還的債務(wù)本息合計約215.07億元，重大訴訟涉案金額累計約109.36億元。
此前，在出售了物業(yè)公司藍光嘉寶后，投資者寄希望于萬(wàn)科會(huì )是藍光的救世主，但雙方僅僅停留在項目合作。在萬(wàn)科中期業(yè)績(jì)會(huì )上，祝九勝回應表示，萬(wàn)科和藍光發(fā)展有在項目層面的收并購，目前收購了3個(gè)項目，并且藍光沒(méi)有留股權。
另一方面，在標普之后，穆迪也在昨日連續下調多家房企評級，其中包括佳兆業(yè)、富力、綠地等在內，此番機構的連續下調評級不可避免的會(huì )再一次對地產(chǎn)股產(chǎn)生影響。
不過(guò)，市場(chǎng)究竟會(huì )向左還是向右，圍繞地產(chǎn)的“看多”與“看空”之間的博弈似乎已經(jīng)成為了股市及債市中的一個(gè)焦點(diǎn)，作為支柱型產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)都認為房地產(chǎn)一定會(huì )重回正軌，更重要的是“什么時(shí)候”以及“誰(shuí)”。
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