觀(guān)點(diǎn) 作者：觀(guān)點(diǎn)新媒體
持續不斷釋放復工復產(chǎn)信號曾給過(guò)投資者信心，但修正后凈虧40.13 億元，泰禾需要面對的是持續經(jīng)營(yíng)正在受到考驗。
對泰禾財報的問(wèn)詢(xún)函，時(shí)隔整一年再度出現。
原先的幾個(gè)主要問(wèn)詢(xún)，幾乎按照基本一致的順序從2020年財報問(wèn)詢(xún)函里平移到2021年。例如開(kāi)篇的利息資本化、其次是有關(guān)于泰禾集團、嘉興晟昱（泰禾控股子公司）、中城建設三方債權債務(wù)的對沖、最后提及頻繁變動(dòng)的人事與接連而來(lái)的訴訟。
對比幾份問(wèn)詢(xún)函，泰禾似乎沒(méi)有什么變動(dòng)和進(jìn)展。
借款利息費用資本化比率繼續居高，債權債務(wù)對沖說(shuō)法后續沒(méi)有實(shí)質(zhì)的舉動(dòng)，信托等對外投資持續計提資產(chǎn)減值損失，人事變動(dòng)方面從頻換財務(wù)總監變成董事長(cháng)協(xié)助調查。
然而，泰禾報表中各指標逐漸偏離合理范圍，引出更多的細節、更多的問(wèn)題需要回應。
新憂(yōu)與舊患
兩天后，泰禾建行系高管——執行副總裁黃曦、集團副總裁兼福州區域總裁林文華均被留置。盡管泰禾表示黃其森仍可通過(guò)適當方式參與運營(yíng)決策，但公司經(jīng)營(yíng)的不確定性持續受影響。
問(wèn)詢(xún)函同樣對此出問(wèn)詢(xún)，認為泰禾需要排查公司其他董事、監事、高級管理人員是否存在協(xié)助或配合有關(guān)機關(guān)調查等不能正常履行的情形。
而一直沒(méi)有得到泰禾正面回應的問(wèn)題是，錢(qián)在賬上模糊地消失。
例如壞賬的應收款，問(wèn)詢(xún)函指，2021年報顯示，公司報告期計提應收賬款壞賬準備1.43億元，轉回0.17億元，對應收關(guān)聯(lián)方款項未計提壞賬準備。計提其他應收款壞賬準備0.76億元，核銷(xiāo)5.85億元。深交所要求說(shuō)明報告期內應收賬款余額下降以及應收款項壞賬損失同比大幅增長(cháng)的主要原因及合理性，還包括應收款的催收措施、壞賬依據、應收款交易方的資信情況、還款能力與意愿等信息作為補充。
例如利息資本化金額，公司2021年度賬面融資借款利息費用91.34億元，其中，資本化金額72.69億元，費用化金額18.65億元。據了解，在資本化和費用化之間的區分意味著(zhù)利息分期計入折舊攤銷(xiāo)還是單次計入費用，對于未來(lái)凈利潤亦有影響。
泰禾的借款利息費用資本化比率已近80%，深交所要求對照說(shuō)明“開(kāi)發(fā)成本”主要項目表的本期利息資本化情況與主要項目開(kāi)發(fā)情況表的本期完工進(jìn)度和竣工情況是否相匹配，是否存在工程項目停工緩建、尚未開(kāi)工或者已完工但進(jìn)行利息資本化的情形。
在去年，同樣的原因，泰禾就未能提供全部在建項目的施工進(jìn)展資料，年審機構因無(wú)法獲取充分適當的審計證據判斷利息資本化和費用化金額的準確性，而持保留意見(jiàn)。
同樣沒(méi)有實(shí)質(zhì)著(zhù)落的還有69億元的“往來(lái)款”和大額預付款，這是2021年深交所問(wèn)詢(xún)的老問(wèn)題，也就是泰禾集團嘉興晟昱（泰禾控股子公司）、中城建設三方債權債務(wù)的對沖。
2018年，泰禾投資控制的嘉興焜昱作為有限合伙人實(shí)繳出資69億元，后來(lái)或是因為出現流動(dòng)性危機，嘉興焜昱對其實(shí)繳出資的69億元單獨減資計入其他應付款，以“往來(lái)款”形式進(jìn)入泰禾集團，形成泰禾集團對合伙企業(yè)的債務(wù)。2020年初出現債務(wù)違約時(shí)，泰禾集團緊急預付給中城建工程款55億元。
而后泰禾集團、嘉興晟昱（泰禾控股子公司）、中城建設簽署三方協(xié)議，將泰禾集團應收中城建設的63.8億元，與應付嘉興焜昱的69億元進(jìn)行沖抵，另外還形成泰禾對中城建的債務(wù)6.33億元。本來(lái)，通過(guò)這次債權債務(wù)沖抵，涉及金額由此在資產(chǎn)負債表中能得以抹平，但此事至今未有工商變更及其他進(jìn)一步的舉動(dòng)。
還有因各種條目“消失”的錢(qián)，例如年報顯示，公司報告期土地增值稅為1.86億元，同比大幅增長(cháng)10倍，管理費用中辦公費、房租水電物業(yè)費同比分別增長(cháng)143%、5%。
此外，還有疑似融資的投資。
問(wèn)詢(xún)函指，年報顯示，2021年末，對西部信托·瑞鑫匯富集合資金信托計劃投資余額為7.09億元，未計提資產(chǎn)減值損失，對浙江浙商產(chǎn)融股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）其他權益工具投資余額為19.42億元，報告期確認損失0.58億元，對福州泰盛置業(yè)有限公司其他權益工具投資余額為0.30億元，累計確認損失金額為1.29億元。這個(gè)數字與2020年末基本持平。
深交所要求說(shuō)明前述投資項目的具體情況及投資進(jìn)展，涉及的投資方及關(guān)聯(lián)關(guān)系，投資資金最終去向及用途，是否構成提供財務(wù)資助或非經(jīng)營(yíng)性資金占用。
經(jīng)營(yíng)不確定性
對于不好的消息，迂回表述似乎總要比直接的更令人產(chǎn)生希望。
伴隨著(zhù)修正前“扭虧為盈”的業(yè)績(jì)，泰禾集團表示，公司管理團隊將全力推動(dòng)當下復工復產(chǎn)、保交付保品質(zhì)工作有序推進(jìn)；公司將積極履行企業(yè)主體責任，積極推進(jìn)債務(wù)化解工作。
持續不斷釋放復工復產(chǎn)信號曾給過(guò)投資者信心，但修正后凈虧40.13億元，泰禾需要面對的是持續經(jīng)營(yíng)正在受到考驗。
審計報告“與持續經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性”段落顯示，公司因資金周轉困難已經(jīng)連續兩年大額虧損，大量債務(wù)逾期無(wú)法償還，并涉及多起訴訟事項，可能導致對持續經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的事項或情況仍然存在重大不確定性。
此外，年報顯示，泰禾報告期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金為35.97億元，同比下降61%，購買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現金為21.54億元，同比下78%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為5.29億元。
最基本的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)——銷(xiāo)售和購買(mǎi)，泰禾逐漸不那么活躍，而這和銷(xiāo)售金額又有所出入。
深交所要求泰禾說(shuō)明銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金與主要項目銷(xiāo)售情況表本期預售（銷(xiāo)售）金額的差異及原因、收到/支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現金中“使用受限資金本年減少/增加”的具體事項，同比大幅下降的主要原因。結合公司報告期拿地情況、項目開(kāi)發(fā)建設進(jìn)度等，分析購買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現金同比下降78%的主要原因及合理性。
但是以上拖了兩年也未有回應的問(wèn)題究竟會(huì )往何處去？公司又能否在這樣巨大的不確定性中持續經(jīng)營(yíng)？還是個(gè)未知數
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