作者：王彬

來(lái)源：負險不彬（ID：fuxianbubin）

員工持股計劃（Employee Stock Option Plan，簡(jiǎn)稱(chēng)ESOP）興起于20世紀50年代的美國，主要目的為增加員工福利，提高員工忠誠度，將員工利益與公司未來(lái)發(fā)展進(jìn)行利益的綁定。實(shí)踐中，非上市公司員工持股計劃較為常見(jiàn)且形式機制也較為靈活多樣。但對于上市公司，鑒于相關(guān)法律法規相對較為完善，上市公司需要在符合相關(guān)法規及監管要求的基礎上予以實(shí)施。

一、員工持股計劃的定義及辨析 

（一）員工持股計劃的定義  

員工持股計劃是指上市公司根據員工意愿，通過(guò)合法方式使員工獲得本公司股票并長(cháng)期持有，股份權益按照約定分配給員工的制度安排。 

在相關(guān)法律政策方面，對于非上市公司，依據法人自治的原則，推行員工持股計劃不會(huì )產(chǎn)生有害公共利益的負外部性，所以只需符合《中華人民共和國公司法》（主要集中在“第五章第一節股份發(fā)行和第二節股份轉讓”）、《中華人民共和國合同法》以及《中華人民共和國勞動(dòng)法》的相關(guān)規定即可執行，法律中并未就此作出其他特殊規定。對于上市公司，涉及員工持股計劃的部門(mén)規章有《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》（證監會(huì )公告[2014]33號）；《中國保監會(huì )關(guān)于保險機構開(kāi)展員工持股計劃有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股時(shí)點(diǎn)的意見(jiàn)》（國資發(fā)改革[2016]133號）。行業(yè)規定主要包括《上海證券交易所上市公司員工持股計劃信息披露指引》、《主板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第3號——員工持股計劃》、《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第7號——員工持股計劃》、《創(chuàng )業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第20號——員工持股計劃》、《上市公司員工持股計劃試點(diǎn)登記結算業(yè)務(wù)指引》、《上海證券交易所是上市公司員工持股計劃信息披露工作指引》、《中國證券登記結算有限責任公司關(guān)于上市公司員工持股計劃信息披露工作指引》、《中國證券登記結算有限公司關(guān)于上市公司員工持股計劃開(kāi)戶(hù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，除此類(lèi)專(zhuān)項性規定外，上市公司實(shí)施員工持股計劃還會(huì )受到《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《關(guān)于上市公司股權分置改革的指導意見(jiàn)》等相關(guān)政策的規制。 

（二）員工持股計劃的辨析 

市場(chǎng)上存在將員工持股計劃與股權激勵混同的現象，但在監管和法律層面，二者屬于完全不同的體系，其中“員工持股計劃”與“股東（雇主）持股”是對應概念，強調持股主體的變化，更強調建立和完善勞動(dòng)者和所有者的利益共享機制；“股權激勵”與“工資福利”是對應的概念，屬于人力資源薪酬體系，強調股權的收益分紅特性，旨在建立長(cháng)期激勵機制，吸引和留住核心人才。二者區別如下：

二、員工持股計劃的覆蓋范圍、資金/股票來(lái)源

員工持股計劃一般是：本公司（或集團成員）員工以自有（或融資所得）資金購買(mǎi)本公司（集團）或集團子公司的股票（或股份）。

一是持股對象上，員工持股計劃的對象是（集團）公司員工（業(yè)界慣常簡(jiǎn)稱(chēng)“計劃持有人”，下同）。在2014年出臺的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》中，將員工持股計劃參加對象的范圍明確為公司員工。在業(yè)界，將“公司員工”的概念泛化到整個(gè)集團的員工，并獲得了監管層面的默許?！吨袊桨埠诵娜藛T持股計劃》中，持股計劃是面向中國平安集團及其下屬子公司的核心人員。民生電商借道資產(chǎn)管理計劃進(jìn)行員工持股，發(fā)行對象主要為民生銀行三級以上行員，該資管計劃的規模為1.5億元，其中一級行員每人入股1000萬(wàn)，二級、三級行員分別是800萬(wàn)和500萬(wàn)。 

二是持有的股票（股份）是持有本公司（或集團）或子公司的股票（或股份）。根據《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》規定，“員工持股計劃可以通過(guò)以下方式解決股票來(lái)源：（1）上市公司回購本公司股票；（2）二級市場(chǎng)購買(mǎi)；（3）認購非公開(kāi)發(fā)行股票；（4）股東自愿贈與；（5）法律、行政法規允許的其他方式?！睒I(yè)界中，平安員工持股計劃便明確“以法律法規允許的途徑購買(mǎi)和持有中國平安的股票”；民生加銀資管公司針對民生銀行行員發(fā)行的持股方案則是持有民生電商的股份。 

三是持股資金來(lái)源上，法律規定不得由公司出資，業(yè)界中有的是讓員工計劃持有人自己出資，有的是讓子公司提供質(zhì)押，由員工持股計劃持有人向員工持股計劃所托管的資產(chǎn)管理機構進(jìn)行融資用于員工持股計劃。政策層面上，《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》規定，員工持股計劃資金來(lái)源于員工的合法薪酬以及法律、行政法規允許的其他方式。如中國平安員工持股計劃的購股資金來(lái)源為計劃持有人的合法薪酬與業(yè)績(jì)獎金額度。上市公司海普瑞員工持股計劃中，員工持股計劃資金來(lái)源為員工持股計劃的持有人向員工持股計劃托管機構申請融資所得（公司控股子公司以其持有的部分股票對該項融資提供質(zhì)押擔保，持有人融資所獲得的資金用于設立集合資產(chǎn)管理計劃，并由該計劃通過(guò)二級市場(chǎng)購買(mǎi)公司股票用作員工持股計劃）。 

四是持股比例上，上市公司按照《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》等監管規定，公司及個(gè)人持股總數，不超過(guò)公司股本總額的10%，單個(gè)持有人累積所獲得股份權益對應的股票總數累積不超過(guò)公司股本總數的1%。持股計劃持有的股票總數不包括持有人在公司首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前獲得股份，通過(guò)二級市場(chǎng)自行購買(mǎi)的股份及通過(guò)股權激勵獲得的股份。非上市公司可以基于法人自治原則，自主決定員工持股方案中的持股比例。 

三、員工持股計劃所采用的具體持股模式 

在業(yè)界，員工持股計劃的落地有三種方式，一是借助信托計劃或資產(chǎn)管理計劃實(shí)施，二是成立機構作為持股平臺，三是計劃持有人直接持股。這幾種模式各有利弊： 

（一）以資產(chǎn)管理計劃或信托計劃實(shí)施員工持股計劃

1、以成立資產(chǎn)管理計劃的方式實(shí)施員工持股計劃 

該模式主要通過(guò)基金公司或資產(chǎn)管理公司設立資產(chǎn)管理計劃投資擬實(shí)施員工持股計劃的上市公司的股票，其中以“康源藥業(yè)員工持股方案”為典型；或者通過(guò)基金公司下設的子公司設立專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃投資擬實(shí)施員工持股計劃的非上市公司的股份，其中以“民生電商員工持股方案”為典型。具體模式如圖所示：

a、基金公司資管計劃持股

b、基金子公司專(zhuān)項資管計劃持股

借道基金資管計劃實(shí)施員工持股方案的相關(guān)法律依據主要為《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，根據該試點(diǎn)辦法第9條的規定，基金公司資產(chǎn)管理計劃的投資對象包括“現金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品期貨及其他金融衍生品”、“未通過(guò)證券交易所轉讓的股權、債權及其他財產(chǎn)權利”等，其中，投資于“未通過(guò)證券交易所轉讓的股權”的資產(chǎn)管理計劃需由基金公司設立專(zhuān)門(mén)的子公司（《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標指引》在政策導向上提高基金子公司設立門(mén)檻，增加風(fēng)控要求，會(huì )增加通過(guò)基金公司推動(dòng)員工持股計劃的合規成本），通過(guò)設立專(zhuān)項資管計劃開(kāi)展專(zhuān)項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。根據該試點(diǎn)辦法第13條的規定“資產(chǎn)管理人為多個(gè)客戶(hù)辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，單個(gè)資產(chǎn)管理計劃的委托人不得超過(guò)200人，但單筆委托金額在300萬(wàn)元人民幣以上的投資者數量不受限制”。

委托資產(chǎn)管理公司設計定向資產(chǎn)管理計劃，認購相應股份也是較為可行的方式。業(yè)界以“招商銀行2015年第一期員工持股計劃（認購費公開(kāi)發(fā)行A股股票方式）”的案例最為典型，招商銀行實(shí)施的員工持股計劃是委托廣發(fā)證券資產(chǎn)管理公司設立的“廣發(fā)原馳·招商銀行1號定向資產(chǎn)管理計劃”對該持股計劃進(jìn)行管理，并通過(guò)這一資產(chǎn)管理計劃認購招商銀行非公開(kāi)發(fā)行的股票，再由員工進(jìn)行認購。

借助資管計劃實(shí)施員工持股計劃，有以下優(yōu)勢：一是發(fā)行對象可達200人，且投資額度在300萬(wàn)以上的對象可不受200人的限制，員工持股計劃的人數安排上可以較為靈活；二是可通過(guò)資管計劃合同的條款設計，安排計劃持有人的參與、收益分配、份額轉讓、退出等事項，明確管理人受全體委托人的委托按照合同的約定全權負責資管計劃的管理，代委托人行使股權運用管理等權利；三是相關(guān)手續比較簡(jiǎn)便，專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃只需向證監會(huì )備案即可。

2、以成立信托計劃的方式實(shí)施員工持股計劃 

通過(guò)信托計劃持股實(shí)施員工持股計劃較為典型的是“華英農業(yè)員工持股方案”（“華英農業(yè)員工持股方案”：河南華英農業(yè)發(fā)展股份有限公司通過(guò)信托計劃實(shí)現員工持股，即公司高管及部分員工組建成立了鄭州華合英農業(yè)科技中心(有限合伙)，然后通過(guò)“山東信托—恒泰5號證券投資集合資金信托計劃”增持華英農業(yè)股份。）。該模式是通過(guò)信托公司與計劃持有人訂立信托合同，計劃持有人將自己的資金委托給信托公司，由信托公司將募集的信托資金投資于上市公司的股票或者非上市公司的股份。具體模式如圖所示： 

該模式的法律依據為：《信托公司集合資金信托管理辦法》的規定：“單個(gè)信托計劃的自然人人數不得超過(guò)50人，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的自然人投資者和合格的機構投資者數量不受限制?！薄缎磐泄舅饺斯蓹嗤顿Y信托業(yè)務(wù)操作指引》第11條“信托公司應當以自己的名義，按照信托文件約定親自行使信托計劃項下被投資企業(yè)的相關(guān)股東權利，不受委托人、受益人干預?！?/p>

該模式的便利之處在于：一是如果持股計劃的單筆委托金額在300萬(wàn)以上，受益人的人數則無(wú)明確的上限限制，意味著(zhù)計劃持有人的人數安排上可以較為靈活。二是通過(guò)信托合同的約定，信托公司作為激勵對象的受托人可登記注冊為目標公司的股東，并以自己的名義代委托人行使管理運用股份的權利。而計劃持有人作為受益人可以通過(guò)信托受益權的流轉實(shí)現進(jìn)入和退出，滿(mǎn)足員工持股計劃實(shí)行過(guò)程中計劃持有人的增加、減少或變更的需要；三是信托公司設立私人股權投資信托的，需在信托計劃成立后向中國銀監會(huì )或其派出機構報告，手續上較為簡(jiǎn)便。但根據《信托公司私人股權投資信托業(yè)務(wù)操作指引》的相關(guān)規定，如私人股權信托計劃投資的非上市企業(yè)與信托公司有關(guān)聯(lián)關(guān)系，須按銀監會(huì )的規定進(jìn)行事前報告并按規定進(jìn)行信息披露。

通過(guò)資產(chǎn)管理計劃或信托計劃實(shí)施員工持股計劃的最大弊端在于影響公司未來(lái)的上市安排，目前證監會(huì )認為這種模式股權不清晰，不認可擬上市公司存在信托計劃、資管計劃等類(lèi)型的股東。

（二）成立機構作為持股平臺實(shí)施員工持股計劃

1、成立有有限合伙企業(yè)作為持股平臺

有限合伙企業(yè)持股模式，是指由計劃持有人共同出資設立一家有限合伙企業(yè)，持有目標公司的股票（或股份）；其中，核心高管作為普通合伙人負責合伙的經(jīng)營(yíng)管理，其余計劃持有人作為有限合伙人不負責合伙的經(jīng)營(yíng)管理，僅對合伙債務(wù)承擔有限責任。這一模式在基金業(yè)被廣泛采用，大部分基金都是通過(guò)在設立子公司的過(guò)程中，將有限合伙企業(yè)作為持股平臺。其中較為典型的案例是萬(wàn)家基金公司的員工持股方案（2013年2月份，萬(wàn)家基金公司獲批設立子公司萬(wàn)家共贏(yíng)資產(chǎn)管理有限公司，注冊資本6000萬(wàn)元，萬(wàn)家基金為主要股東，持有51%的股權；由歌斐資產(chǎn)出資35%；由上海承圓投資出資14%。其中，上海承圓投資是有限合伙企業(yè)，為萬(wàn)家共贏(yíng)管理團隊籌資成立，主要有4位合伙人）。 

該模式優(yōu)勢與不足并存，優(yōu)勢在于：一是根據《合伙企業(yè)法》規定，大部分決議可由普通合伙人做出，可以有效集中計劃持有人的表決權，避免各自為政，提高在公司治理中的話(huà)語(yǔ)權；二是稅收上可實(shí)現合理避稅，根據《個(gè)人所得稅法》、《營(yíng)業(yè)稅暫行條例實(shí)施細則》、《關(guān)于個(gè)人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規定》、《關(guān)于<國家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規定>執行口徑的通知》等相關(guān)規定，合伙企業(yè)轉讓限售股時(shí)，合計稅負為10.37%-38.67%之間，上市公司分紅時(shí)，所得稅的稅負為20%。不足之處在于：一是《合伙企業(yè)法》的規定，有限合伙企業(yè)的股東（合伙人）不超過(guò)50人，這會(huì )對計劃持有人的人數安排造成一定的限制；二是有限合伙企業(yè)的合伙人退出復雜程度相對復雜，需合伙企業(yè)先轉讓股權，再分紅給所有或某個(gè)激勵對象，這需要在合伙協(xié)議中做出詳細的操作約定。三是存在關(guān)聯(lián)交易的法律風(fēng)險，采用這一模式的公司（或集團）需按照公司章程和關(guān)聯(lián)交易規則履行關(guān)聯(lián)交易的批準程序，關(guān)聯(lián)交易涉及的金額較小，董事會(huì )有權直接批準，但關(guān)聯(lián)方董事需要回避，如果涉及數額較大，或非關(guān)聯(lián)董事不足三人時(shí)，則需提交股東大會(huì )審議。 

2、通過(guò)成立有限公司的方式持股

有限公司持股是由計劃持有人成立有限責任公司，通過(guò)有限公司持有目標公司的股份，采用該模式的優(yōu)勢在于，相較于合伙企業(yè)，公司的相關(guān)法律法規更為健全，未來(lái)的政策風(fēng)險較??；其弊端在于，一是股東的變化需要履行工商變更手續，且每個(gè)有限公司的股東最多只能有50個(gè)，使得計劃持有人的人數受到限制，且作為計劃持有人的股東的進(jìn)入和退出都必須遵循公司法的相關(guān)規定，在實(shí)踐中操作太過(guò)繁瑣；二是稅負最重，根據相關(guān)稅法規定，該模式股權轉讓稅負43.39%，分紅稅負20%，是所有持股模式中稅負最重的；三是同樣存在關(guān)聯(lián)交易的法律風(fēng)險。 

（三）計劃持有人直接持股模式 

該模式以計劃持有人直接作為公司的股東。優(yōu)勢是該模式的稅負最低：限售股轉讓稅率為20%，如按核定征收，稅率為股權轉讓所得的20%*(1-15%)，即17%。如長(cháng)期持股，限售期內分紅所得稅率為10%、解禁后分紅所得稅率為5%。但該模式存在重大弊端，即股權直接在該員工名下，容易誘發(fā)道德風(fēng)險，員工持股所代表的表決權難以控制，會(huì )給公司的治理模式帶來(lái)風(fēng)險隱患，所以業(yè)界并無(wú)采用這種模式的案例。 

四、員工持股計劃的分紅收益處置方法

法律政策上，在《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》中，只規定員工持股計劃的鎖定期，并未規定解鎖條件。該《指導意見(jiàn)》明確，每期員工持股計劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計劃的，持股期限不得低于36個(gè)月，自上市公司公告標的股票過(guò)戶(hù)至本期持股計劃名下時(shí)起算。 

業(yè)界對此較為成熟的做法是根據法律規定，融入員工業(yè)績(jì)考核，較為典型的案例是平安集團的員工持股計劃和招商銀行的員工持股計劃，具體運作如下： 

鎖定期內，一是不得進(jìn)行交易，計劃持有人所持有的股份比例只是約定，并不實(shí)際過(guò)戶(hù)到個(gè)人賬戶(hù)，員工持股計劃因持有標的股票（或股權）的現金分紅先歸信托計劃（或資產(chǎn)管理產(chǎn)品）或持股平臺（合伙企業(yè)等）所有，該現金分紅優(yōu)先用于支付員工持股計劃發(fā)生的相關(guān)費用；二是計劃持有人在此期間不享有投票權和表決權，相應表決權由資產(chǎn)管理機構、信托機構或持股平臺機構行使。 

鎖定期過(guò)后，根據中長(cháng)期業(yè)績(jì)考核結果，經(jīng)計劃持有人申請，由公司代為向資產(chǎn)管理機構、信托機構或持股平臺機構提出申請，在計劃持有人繳納相關(guān)稅費后，將股票（股份）及相關(guān)收益歸屬至持有人個(gè)人賬戶(hù)。股票（或股份）到位后，計劃持有人與其他投資者權益相同。計劃持有人可以進(jìn)行交易，股票（或股份）全部交易后，計劃持有人自動(dòng)退出員工持股計劃。 

五、員工持股計劃特殊事項的處理方法 

員工持股計劃存續期間，基于公司運作需要，可能會(huì )出現股份分紅和轉增股份、現金分紅、公司以配股、增發(fā)、可轉債等方式融資，員工持股計劃中也會(huì )做出相應的安排，業(yè)界中平安集團和招商銀行的持股計劃的做法較為成熟： 

無(wú)歸屬對象股票（股份）處理。因業(yè)績(jì)考核、員工離職等各種原因導致無(wú)未來(lái)歸屬對象的股票（或股份），每年由管理委員會(huì )委托資產(chǎn)管理機構、信托機構或持股平臺機構把對應股票（或股份）變現后將資金歸還公司。 

存續期內，如果公司發(fā)生股份分紅或轉增股份，員工持股計劃基于其所持有的股份獲得的新增股份亦由該員工持股計劃持有，并根據每一位計劃持有人原有持股計劃份額的情形相應更新其所享有的持股計劃份額并增加其持股計劃份額所對應的標的股票數量。 

存續期內，員工持股計劃基于其所持標的股票（股份）獲得公司的現金分紅由該持股計劃持有，并優(yōu)先用于支付受托資產(chǎn)管理機構，托管銀行收取的相關(guān)管理費用，剩余部分按照每一位計劃持有人原有持股計劃份額的情形相應的增加其持股計劃份額所對應的現金資產(chǎn)金額。

存續期內，公司以配資、增發(fā)、可轉債等方式融資時(shí)，需由員工持股計劃的管理委員會(huì )提交持有人會(huì )議決定是否參與該項融資，若參與，則應由計劃持有人另行籌集資金出資參與。 

六、員工持股計劃的變更或終止

業(yè)界成型的員工持股計劃，發(fā)生變更和終止的原因主要有以下兩大類(lèi)： 

一是基于公司而導致員工持股計劃變更或終止的情形：主要包括（1）公司申請破產(chǎn)、清算、解散；（2）政策法規環(huán)境變化，導致不能繼續實(shí)施該計劃；（3）公司出現嚴重經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)董事會(huì )決議終止員工持股計劃；（4）公司發(fā)生其他重大事項，經(jīng)董事會(huì )決議終止員工持股計劃； 

二是基于計劃持有人原因，員工持股計劃進(jìn)行調整：（1）持有人職務(wù)發(fā)生變更，但仍在公司或者子公司任職，則參與的員工持股計劃不作變更，但其考核和分紅標準將會(huì )做適當調整；（2）在員工持股計劃的鎖定期和存續期內，持有人擅自離職、主動(dòng)提出辭職，被公司或子公司依法解除勞動(dòng)合同，計劃持有人存在違法違紀行為，或因勞動(dòng)合同到期后在公司或子公司維持或提高勞動(dòng)合同條件的情形下拒絕續簽勞動(dòng)合同的，自勞動(dòng)合同解除、終止之日起，終止其參與員工持股計劃的權利，取消其參與資格、并將其所獲授員工持股計劃份額按照單位份額參與價(jià)格轉讓給本員工持股計劃持有人代表指定的其他持有人，由其他持有人按份額比例分享；（3）持有人喪失勞動(dòng)能力或退休，其所獲授員工持股計劃份額變現結清、退出員工持股計劃。（4）持有人死亡的（包括因公死亡），其所獲授員工持股計劃份額可不作變更，由其合法繼承人繼續享有，抑或經(jīng)申請后變現結清，退出員工持股計劃。 

七、員工持股計劃的監管及管理流程

根據《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》第九條規定，雖然證監會(huì )對員工持股計劃不設行政許可，但也規定國有控股上市公司實(shí)施員工持股計劃需經(jīng)過(guò)履行國有資產(chǎn)出資人職責的機構或部門(mén)審核，金融類(lèi)國有控股上市公司實(shí)施員工持股計劃還需遵守財政部關(guān)于金融類(lèi)國有控股上市公司員工持股的規定。

《中華人民共和國證券投資基金法》第22條規定“公開(kāi)募集基金的基金管理人可以實(shí)行專(zhuān)業(yè)人士持股計劃，建立長(cháng)效激勵約束機制?！北砻髡呱显试S基金公司實(shí)行員工持股計劃?，F實(shí)中，國有控股的基金公司部分由財政部履行國有資產(chǎn)出資人職責，其余則由國資委履行出資人職責。因為《財政部關(guān)于金融類(lèi)國有和國有控股企業(yè)負責人薪酬管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（財金[2009]2號）中規定：“各國有及國有控股金融企業(yè)根據有關(guān)規定暫時(shí)停止實(shí)施股權激勵和員工持股計劃。在國家對金融企業(yè)股權激勵和員工持股政策公布之前，各國有及國有控股金融企業(yè)不得實(shí)施股權激勵或員工持股計劃?！睂е聵I(yè)界由財政部和各級財政廳履行出資人職責的國有或國有控股基金公司均未實(shí)行員工持股計劃；當下已經(jīng)實(shí)施員工持股計劃的國有或國有控股的基金公司都是由國資委履行國有資產(chǎn)出資人職責的機構，該類(lèi)機構實(shí)施員工持股計劃，根據地方政府對政策理解的不同，或許會(huì )受到國資委《關(guān)于規范國有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》（國資發(fā)改革[2008]139號）的約束，在推行員工持股計劃時(shí)不能持有子公司股份，此外， 該類(lèi)機構在推行員工持股計劃時(shí)，還需國資委出具“無(wú)異議函”。

對于一般上市公司員工持股計劃，其產(chǎn)生、管理流程如下圖：

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標題： 員工持股計劃全方位梳理