ATFX 俄羅斯貨幣政策：
今年2月份的時(shí)候，為抑制俄烏沖突所造成的盧布貶值，俄羅斯央行直接將基準利率調高了1050基點(diǎn)至20%水平。效果十分顯著(zhù)，3月份盧布對美元升值了22%幅度。然而，超高的利率必定會(huì )抑制企業(yè)和個(gè)人的貸款需求，俄羅斯經(jīng)濟收縮的可能性大增。俄羅斯央行也意識到了這一點(diǎn)，在四月份的時(shí)候，緊急降息600基點(diǎn)，將基準利率壓低到了14%的水平。昨日，俄羅斯總統普京出席一個(gè)民生保障會(huì )議時(shí)提到：“經(jīng)濟狀況好于預期，失業(yè)率也沒(méi)有增長(cháng)，甚至有所下降，高通脹問(wèn)題不一定和烏克蘭特別軍事行動(dòng)有關(guān)，因為在北美、歐洲同樣存在嚴重的通貨膨脹，部分國家的通脹水平甚至超過(guò)了俄羅斯?！痹谄站暧^(guān)經(jīng)濟樂(lè )觀(guān)表態(tài)后的第二天，也就是今天，俄羅斯中央銀行召開(kāi)非例行會(huì )議，決定將基準利率下調300基點(diǎn)至1%，目的是進(jìn)一步鞏固緩慢復蘇的經(jīng)濟，同時(shí)對過(guò)度升值的盧布進(jìn)行降溫。要知道，USDRUB（美元兌盧布）在過(guò)去過(guò)去三個(gè)月持續升值，匯率已經(jīng)從最高點(diǎn)154跌至本月最低54，跌幅高達64.9%。當前市價(jià)已經(jīng)非常接近2015年6月份的價(jià)格，這意味著(zhù)以美國為首的西方國家對俄羅斯的制裁非但沒(méi)有引發(fā)持續的大規模資金外逃，反而有相當數量的國際資本流入俄羅斯。當然，這不完全是俄羅斯央行貨幣政策的功勞，“以盧布結算石油和天氣”的戰略舉措同樣起到了非常大的作用。
USDRUB：客觀(guān)來(lái)說(shuō)，降息會(huì )導致USDRUB上漲，也就是盧布貶值，昨日的小陽(yáng)線(xiàn)（漲幅5.7%）和今日跳空高開(kāi)印證了這一點(diǎn)。只不過(guò)在顯著(zhù)的空頭趨勢下，USDRUB的上漲顯得微不足道。另一方面，美元指數正在經(jīng)歷回調，已經(jīng)從最高價(jià)105跌至102，同期的十年期美債收益率也在下跌。美元指數疲軟之際，USDRUB更不可能出現轉勢型的上漲。我們認為，在較短時(shí)間的反彈后，USBRUB將重歸下跌趨勢，也就是盧布持續升值的狀態(tài)。
俄羅斯股市：4月19日至今，俄羅斯RTS指數已經(jīng)累計上漲30%，雖然最近兩個(gè)交易日出現回調，但沒(méi)有改變其多頭趨勢。比較來(lái)看，俄羅斯股市比美國的三大股指、歐洲的主要指數還要堅挺。俄烏沖突大概率演變成持久戰，其對金融市場(chǎng)的沖擊力越來(lái)越弱。一方面是盧布的升值，另一方面是股票指數的穩步上漲，我們不需要再將俄烏沖突看做一個(gè)風(fēng)險事件。這類(lèi)似于英國的脫歐公投，在2016年投票階段對金融市場(chǎng)造成沖擊，但隨著(zhù)事件持續時(shí)間的延長(cháng)，也就不再能夠激發(fā)市場(chǎng)的避險情緒。
USDRUB技術(shù)圖：
▲ATFX供圖
▋總結：ATFX分析師團隊：中期看USDRUB下跌，但短期內有反彈可能，預計反彈幅度不會(huì )太高。
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