大家好，我是三公子。

假期了，難得安靜下來(lái)。

我在看Gregory Zuckerman寫(xiě)的《征服市場(chǎng)的人：西蒙斯傳》。

大家可能對巴菲特和達利歐更了解一下，但從業(yè)績(jì)看，西蒙斯完勝。

西蒙斯是誰(shuí)？

全世界量化交易的鼻祖，他領(lǐng)導下的文藝復興科技公司也是全世界最杰出也最低調最神秘的量化基金公司。

沒(méi)有之一。

量化交易是干嘛的？

個(gè)人理解里，就是：

借助超算手段和人工智能，從雜亂無(wú)序的波動(dòng)中，通過(guò)模型來(lái)對枯燥乏味的數字展開(kāi)分析，并從中獲利。

不怕大家笑話(huà)，我最近就在和朋友們探討，怎么把量化分析植入到高收益債投資中，雖然從目前的成交活躍度來(lái)看，依然任重道遠。

別著(zhù)急埋汰我，把量化安在債狗身上的確有些違和，但卻有共性。

我的辦公桌上始終都有一沓空白的A4紙，平時(shí)就散在桌上，時(shí)不時(shí)寫(xiě)寫(xiě)劃劃，感覺(jué)就像是名無(wú)師自通的行為藝術(shù)家在鬼畫(huà)符。

其實(shí)是在做歸因分析。

在盡可能補全對稱(chēng)信息的背景下，基于不同的假設，推演出事件的不同發(fā)展方向，并以此計算投資收益區間。

雖然是擼債，但我很喜歡徐總，對，剛出來(lái)那位。

因為他在投資中很純粹，聽(tīng)說(shuō)，每天休市后，都把當天成交的明細給打印出來(lái)，自己在空白紙上劃線(xiàn)。

挺無(wú)聊的。

臊眉搭眼的說(shuō)，我也是這愛(ài)好。

復盤(pán)成交明細，對于偏離度高的異動(dòng)，根據蛛絲馬跡來(lái)揣摩交易雙方的心理和動(dòng)機。

數字雖然枯燥，但數字背后的真相，總是讓人著(zhù)迷。

一直在做高收益債，今年距今的收益水平，應該是行業(yè)絕對的頭部之一，同樣勝過(guò)絕大多數權益類(lèi)產(chǎn)品。

最近兩年來(lái)，對債市的中觀(guān)預測，對熱點(diǎn)事件的微觀(guān)推演，得到了兄弟們的一致認可。

憑啥呢？

因為債市的投資邏輯和影響因子，相對簡(jiǎn)單。你可以長(cháng)篇大論云山霧罩來(lái)體現專(zhuān)業(yè)感，也可以幾句話(huà)就說(shuō)清楚。

尤其是要感謝某些媒體，在對政策和信息一知半解的基礎上，胡比評論和解讀。

你不能說(shuō)他們錯，因為他們說(shuō)的在各自的邏輯框架下，都能自圓其說(shuō)，挺有道理的。

但他們對因子權重的判斷，對交易時(shí)點(diǎn)的把握，往往錯多對少。

債市又是個(gè)信息不對稱(chēng)極其嚴重的市場(chǎng)，如果沒(méi)有自己獨立的判斷，看看媒體文章里的只言片語(yǔ)，或者微信群里的小道消息，就倉促做決策，真的很尬啊。

一波人的割肉，是另一波人的狂歡。

前幾天有哥們找我，說(shuō)我對某某事件發(fā)展的預測實(shí)在是神了，覺(jué)得最終方案會(huì )是如何？

最終方案并沒(méi)有那么重要。

只要在市場(chǎng)的確定性逐漸變高，各方的妥協(xié)意愿逐漸變強，大的邏輯已經(jīng)閉環(huán)，新的趨勢已經(jīng)成立后，做好擇時(shí)，墊好安全邊際，然后耐心等待就是了。

之后，無(wú)非就是掙多還是掙少的問(wèn)題，并不存在虧損的風(fēng)險。

既然已經(jīng)處于無(wú)風(fēng)險套利的階段了，密切關(guān)注好因子的變動(dòng)，其它的交給命運就好。

具體方案里的數字都需要很精密的計算，外人掌握不了的。但是，只要掌握好邏輯和趨勢，控制好安全墊和流行性，就夠了。

其實(shí)，在高收益債領(lǐng)域，擼國企和城投是有技巧的。

我從不碰民企，對外都說(shuō)，是因為擼民企，會(huì )說(shuō)不清。實(shí)際上，是因為影響因子太多了，很多都是不可知的。

就算分析，一張A4紙，寫(xiě)不過(guò)來(lái)呀。我又有強迫癥，必須要把所有信息都寫(xiě)到一頁(yè)紙上才行。

國企和城投的簡(jiǎn)單之處，不在于市場(chǎng)，而在于被很多機構忽略的一綱兩分析。

一綱，我們是特色社會(huì )主義債券市場(chǎng)，發(fā)行主體以國企為主，投資主體也以國企為主。

他們的任何動(dòng)作，首要出發(fā)點(diǎn)就是免責。

要想免責，很簡(jiǎn)單，要么把鍋甩到上級和領(lǐng)導身上，要么把鍋甩到市場(chǎng)和同行身上?？傊荒苈湓谧约荷砩?。

甩鍋這種動(dòng)作，都會(huì )提前有公開(kāi)的信息傳播出來(lái)，雖然很多信息是間接的，模糊的，混雜的，沒(méi)有關(guān)聯(lián)性的，非常難以捕捉。

但是，一旦炸雷了，每個(gè)人都能立即翻撿出，對自己最有利的證據和行為依據。

兩分析是博弈論分析和章法的延續性分析。

博弈論分析是以一制萬(wàn)，共克時(shí)艱。章法的延續性分析是以一統萬(wàn)，云從景行。不具體展開(kāi)討論，這是吃飯的家伙兒事。

如果看到這里，你有些懵，嘿嘿，被你發(fā)現了。最近做了幾筆很不錯的交易，有些憋不住喜悅，各位讀者海量，容忍我吹個(gè)牛批唄。

祝大家國慶快樂(lè )~