香港第一家SPAC來(lái)了。

2022年1月17日，香港第一家SPAC公司——招銀國際旗下 Aquila Acquisition Corporation (以下簡(jiǎn)稱(chēng)"招銀AA") 向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市。

SPAC就是為特殊目的收購公司，其成立之目的乃為一家或多家公司（并購目標）進(jìn)行業(yè)務(wù)合并。

就在五天前，經(jīng)由招銀推薦申請，招商蛇口的30億元(首期發(fā)行25.8億元，其中12.9億元用于收購住宅)并購票據，在1月12日正式完成注冊，成為今年首例“破冰”的并購中期票據。

有趣的是，1月17日還誕生了一個(gè)“首單”——

浦發(fā)銀行（600000.SH）公告稱(chēng)，將于1月21日簿記發(fā)行22浦發(fā)銀行02，成為金融機構發(fā)行的首單房地產(chǎn)項目并購主題債券。

可見(jiàn)，眾多“援軍”正在涌入房地產(chǎn)收并購的大池。

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊粗統發(fā)現，1月份僅過(guò)半，便已有超6家企業(yè)發(fā)債或申請發(fā)債用于收并購，規?；虺賰|。

這些來(lái)自不同市場(chǎng)、不同主體的資金，進(jìn)入房企收并購市場(chǎng)，或許正為行業(yè)注入活水。

但另一方面，迄今為止，公開(kāi)市場(chǎng)上仍沒(méi)有哪一家機構或企業(yè)，真正接盤(pán)出險房企，這也為房企收并購蒙上了一層陰霾。

01 多種資金蓄勢涌入房地產(chǎn)收并購

招銀AA的招股書(shū)顯示，計劃重點(diǎn)關(guān)注亞洲（特別是中國）的新經(jīng)濟行業(yè)，包括綠色能源、生命科學(xué)及先進(jìn)科技與制造行業(yè)內有科技賦能的公司，亦可能在任何行業(yè)尋找特殊目的收購公司并購目標。

這意味著(zhù)，這家SPAC的錢(qián)，不針對房地產(chǎn)，但也不排除房地產(chǎn)。

浦發(fā)銀行的錢(qián)，會(huì )更“直接”一些。

公告顯示，22浦發(fā)銀行02的本期債券規模為50億元，期限為3年，募集資金重點(diǎn)用于支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購出險和困難大型房企的優(yōu)質(zhì)項目。

金融機構以外，以國企央企為主的房地產(chǎn)企業(yè)，準備“收并購”更加積極。

1月13日，上交所信息披露，保利置業(yè)2022年面向專(zhuān)業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券項目狀態(tài)更新為“已受理”。

據悉，該債券擬發(fā)行50億元，募集資金擬用于償還有息債務(wù)、補充流動(dòng)資金、項目建設以及房地產(chǎn)項目的收購兼并。

在此之前，招商蛇口與華僑城相繼成功發(fā)債。

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊注意到，保利置業(yè)、招商蛇口、華僑城三家房企的募集資金用途中，均含有房地產(chǎn)項目收購兼并。另悉，華潤、中海、萬(wàn)科也計劃發(fā)行并購票據。

其中，招商蛇口方面曾透露，目前正在與多家房企進(jìn)行收并購接觸。 

02 為何短時(shí)間各方面積極籌資預備下水？

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊留意到，因為政策和金融機構正在對出險房企“開(kāi)閘”。

此前，央行、銀保監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項目并購金融服務(wù)的通知》，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企并購風(fēng)險房企優(yōu)質(zhì)項目。

2021年12月10日，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )舉行房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會(huì )表示，將重點(diǎn)支持符合房地產(chǎn)調控政策的企業(yè)注冊發(fā)行中長(cháng)期限的債務(wù)融資工具，募集資金優(yōu)先用于補充已售在建項目的資金缺口、以及用于房地產(chǎn)項目或資產(chǎn)的股權收購。

一月后的1月11日，多家大中型銀行表示，已做好房地產(chǎn)并購貸款等業(yè)務(wù)的額度安排，并收到了監管層要求金融機構對房地產(chǎn)行業(yè)并購提供金融支持的相關(guān)通知。

隨后，浦發(fā)銀行發(fā)行的首筆50億元房企并購主題債、交通銀行擬發(fā)行的1000億元非資本補充性質(zhì)的金融債券、招銀國際旗下SPAC公司上市...出險房企的第一波援軍正在趕來(lái)。

對此，多位業(yè)內人士告訴風(fēng)財訊，多方參與以及多品類(lèi)債券的發(fā)行，在客觀(guān)上有助于出險房企問(wèn)題資產(chǎn)的快速消化，緩解流動(dòng)性風(fēng)險。

03 雷聲很大但雨點(diǎn)尚小

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊注意到，房地產(chǎn)行業(yè)內外均有應對房企風(fēng)險出清的收并購債券出現。然而，迄今為止，在公開(kāi)市場(chǎng)上，尚未有任何一家出險房企項目通過(guò)此閘門(mén)被收并購的消息。

此前，市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，世茂集團正在與萬(wàn)科等多家房企就出售世茂廣場(chǎng)等項目進(jìn)行接觸。但后來(lái)，這一消息被公告辟謠。

恒大、花樣年、佳兆業(yè)、泰禾、新力、陽(yáng)光城...本輪陷入流動(dòng)性危機的其它房企在近期也同樣沒(méi)有出現項目方面的收并購。

對此，華泰研究認為，具體到交易中會(huì )涉及項目定價(jià)等多方因素，房企并購貸在落實(shí)上確實(shí)會(huì )有難點(diǎn)。

這一點(diǎn)也在華僑城與招商蛇口兩筆已成功發(fā)行的并購債上均有所體現。

風(fēng)財訊發(fā)現，招商蛇口發(fā)行的頗具有“破冰”意義的25.8億元并購債，其中12.9億元用于收并購，但最終被用在了原有的舊改項目上。

華僑城同樣如此。

其發(fā)行的規模15億元債券，其中9.6億元用于償還并購貸款，5.4億元用于償還流動(dòng)資金貸款。向外收并購出險房企優(yōu)質(zhì)項目的資金，幾近于無(wú)。

盡管外部環(huán)境有所放松，但從所發(fā)債券的實(shí)際用途上來(lái)看，收并購似乎仍處于“試水”狀態(tài)。

而且，風(fēng)險房企還面臨著(zhù)“擇優(yōu)錄取”的尷尬處境。

華泰研究顯示，部分資質(zhì)較優(yōu)、原先就有國企參與合聯(lián)營(yíng)、股權結構清晰的民企項目，更有可能成為并購標的。

對于風(fēng)險房企而言，等待援軍真正到來(lái)之前，自救依舊是現行狀態(tài)下的“最優(yōu)選擇”。