ATFX ATFX匯評：
外匯交易者關(guān)心的并不是美聯(lián)儲年內能加息幾次，而是美元指數能乘著(zhù)加息的東風(fēng)走出單邊行情。消息面非常熱鬧，眾多媒體都在聚焦美聯(lián)儲的一舉一動(dòng)，眾多機構都在解讀美聯(lián)儲票委公開(kāi)講出的每一句話(huà)?；貧w到價(jià)格走勢，沒(méi)有多少品種給出了趨勢性的交易機會(huì )。比如美元指數，在去年11月末就已經(jīng)觸及97，三個(gè)月時(shí)間過(guò)去，報價(jià)還在97附近。EURUSD也是一樣，三個(gè)月時(shí)間里，在300多個(gè)點(diǎn)的空間里反復震蕩。其它非主流貨幣對的走勢更是毫無(wú)亮點(diǎn)可言。唯一具有單邊特征的黃金，還是因為俄羅斯和烏克蘭之間的沖突升級，與全球貨幣政策的大轉向毫無(wú)關(guān)系。一句話(huà)來(lái)形容本輪貨幣緊縮行情，就是典型的——雷聲大，雨點(diǎn)小。
▲ATFX供圖
目前可以明確的有兩點(diǎn)，一是西方國家的高通脹將會(huì )延續，尤其美國的CPI可能沖擊10%的紀錄水平；二是美聯(lián)儲將會(huì )在3月結束資產(chǎn)購買(mǎi)，并啟動(dòng)年內首次加息，全年加息幾次雖然較難預判，但自第二次加息開(kāi)始，其影響性就會(huì )“邊際效用遞減”，對市場(chǎng)的沖擊力迅速降低。目前來(lái)看，這兩點(diǎn)既沒(méi)有如預期般的推高美元指數，也沒(méi)能“利多出盡是利空”式的壓制美指價(jià)格?，F在做不到，以后也很難做到。筆者認為，美元指數震蕩的時(shí)間，恐怕比大部分所想象的時(shí)間要長(cháng)的多。
▋超預期才是關(guān)鍵
▲ATFX供圖
只有超預期才能激發(fā)單邊行情，符合預期的數據、政策都很難對市場(chǎng)形成顯著(zhù)影響?，F階段什么最超預期？那就是西方國家的高通脹戛然而止。從上圖可以看出，美國CPI高漲期已經(jīng)持續了整整一年時(shí)間，從去年2月達到1.7%，到今年1月達到7.8%，翻了將近五倍。1年時(shí)間，對應2020年超級寬松貨幣政策的消化期，已經(jīng)足夠。前面提到10%的通脹目標，代表當前市場(chǎng)對高通脹的一種預期。如果2月份的CPI數據突然拐頭向下，比如跌至7%以下，就會(huì )形成超預期的數據。超預期對應單邊行情，美元指數有可能迎來(lái)強勢上漲（也可能是下跌，但概率較低）。如果2月份的CPI數據依舊如預期般持續增長(cháng)，超預期數據不存在，外匯市場(chǎng)大部分貨幣對仍將維持震蕩態(tài)勢。
▋高通脹的元兇，油價(jià)
作為“工業(yè)的血液”，原油價(jià)格波動(dòng)能夠對全社會(huì )的CPI數據形成顯著(zhù)影響。過(guò)去三個(gè)月，美原油分別上漲7.1% 、7.61% 、5%，雖然核心CPI數據可以剔除油價(jià)的影響，但因油價(jià)高企而傳導至航運業(yè)、航運業(yè)再傳導至各行各業(yè)的影響是無(wú)法被準確剔除的。美國CPI想要回落，美原油價(jià)格必須先一步回落。OPEC+能源部長(cháng)會(huì )議重申維持40萬(wàn)桶的減產(chǎn)規模不變，可見(jiàn)它們對當前的高油價(jià)狀態(tài)相當滿(mǎn)意。變數在于俄羅斯和美國，前者可以擴大產(chǎn)能，后者的頁(yè)巖油廠(chǎng)商可以趁著(zhù)高油價(jià)開(kāi)足馬力。當然，截至目前仍未看到兩國全力增產(chǎn)的數據。
▋總結：
ATFX分析師團隊認為：超預期數據、事件造就單邊行情，以目前美聯(lián)儲加息路徑被全球交易者熟知的情況看，美元指數月內仍將維持震蕩。
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