ATFX ATFX摘要：
白銀具有雙重屬性，一方面同黃金一樣，具有避險屬性；另一方面，因為在攝影、醫療和飾品等領(lǐng)域的需求，白銀還具有大宗商品屬性。避險屬性是逆周期的，當宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入衰退階段，避險產(chǎn)品價(jià)格會(huì )走高；大宗商品是順周期的，當宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入衰退階段，大宗商品因為因為供大于求而價(jià)格不斷下跌。白銀的雙重屬性讓分析人士非常頭疼，人們需要時(shí)刻鑒別白銀當前的那個(gè)屬性占據主導地位。
▋全球宏觀(guān)經(jīng)濟——美國、中國、歐盟
▲ATFX供圖
作為全球最大經(jīng)濟體，美國的經(jīng)濟表現影響極為廣泛。今年三季度，美國的GDP增速僅為4.9%，相比二季度的12.2%大幅下降。不過(guò)，在如此境況之下，美國的失業(yè)率正穩步下降，最新值4.6%，已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài)。
中國三季度GDP增速為4.9%，全年最高增速出現在一季度，為18.3%，當前同樣處于下行狀態(tài)。中國勞動(dòng)力市場(chǎng)同樣處于充分就業(yè)狀態(tài)（失業(yè)率4.9%）。
歐盟三季度GDP增速3.7%，二季度為14..2%，并且，歐盟第一季度的GDP增速為負的1.2%，經(jīng)濟復蘇動(dòng)能較弱，前景不樂(lè )觀(guān)。歐盟失業(yè)率仍高達7.4%，主要是受到西班牙（失業(yè)率14.57%）、希臘（13%）等國的拖累，德國的失業(yè)率（3.4%）依舊處于健康狀態(tài)。
總的來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟處于衰退狀態(tài)，各國在一季度和二季度的良好表現，主要是疫情之后的“報復性反彈”所致，不具有持續性。所以，白銀的避險屬性受到提振，白銀價(jià)格有上漲的宏觀(guān)面基礎。各國失業(yè)率的降低，代表衰退的宏觀(guān)經(jīng)濟之下，正在孕育下一波經(jīng)濟的復蘇（尚未到來(lái)）。
▋大宗商品整體走勢
▲ATFX供圖
波羅的海干散貨指數（BDI）是大宗商品市場(chǎng)的先行指標。從上圖可以看出，BDI在10月8日觸及最高點(diǎn)后迅速回落，目前依舊處于空頭趨勢，沒(méi)有任何筑底/反彈的跡象。由此可見(jiàn)，大部分大宗商品都處于供過(guò)于求的局面，白銀的大宗屬性決定了其將會(huì )受到這一方面的利空影響。
▋白銀 周線(xiàn)
▲ATFX供圖
中期來(lái)看，白銀在觸及22元支撐后開(kāi)啟反彈，但整體處于震蕩區間之內（22~30）。技術(shù)面保持震蕩偏多的觀(guān)點(diǎn)，預計會(huì )在30附近遇阻回落。
▋總結：
全球經(jīng)濟的弱復蘇（衰退）會(huì )提振白銀的避險屬性，大宗商品的跌勢又會(huì )壓制白銀的上漲，兩方面籌謀之后，得出白銀維持震蕩的基本觀(guān)點(diǎn)。由于當前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在美國的高通脹問(wèn)題，這對于白銀來(lái)說(shuō)是利多消息，所以綜合觀(guān)點(diǎn)為震蕩偏多。
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