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貨幣的背后是債券收益率，當債券收益率提高，貨幣具有升值動(dòng)力；反之，貨幣具有貶值動(dòng)力。由于美國CPI數據屢創(chuàng )新高，失業(yè)率不斷走低，長(cháng)短期美債市場(chǎng)的收益率均屢創(chuàng )新高。與此同時(shí)，美元指數已經(jīng)在高位盤(pán)整一個(gè)多月，始終無(wú)法擺脫（95.5~97）的震蕩區間。那么，為什么美債收益率的升高沒(méi)有推動(dòng)美元指數的進(jìn)一步上漲呢？
▋德債是問(wèn)題關(guān)鍵
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匯率具有相對性：如果美債收益率單獨升高，那么美元指數必定大漲；如果美債收益率和對手國家德國債券收益率同時(shí)上漲，那么美元指數會(huì )出現震蕩。最近一個(gè)多月的時(shí)間，實(shí)際就是德債和美債齊漲的階段，所以美元指數一直在維持高位震蕩，沒(méi)能實(shí)現有效突破。
美債收益率躥升是因為美聯(lián)儲加速Taper和市場(chǎng)的加息預期，但歐央行還沒(méi)有具體緊縮措施，行長(cháng)拉加德不斷在公開(kāi)場(chǎng)合表示2022年不會(huì )加息。那么，德債收益率提升的背后邏輯是什么？
▋歐元區通脹
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歐元區和美國經(jīng)濟結構類(lèi)似，在全球原油價(jià)格居高不下，中央銀行為應對疫情貨幣大放水的前提下，歐元區的CPI如美國一般飆升。與此同時(shí)，歐元區的失業(yè)率屢創(chuàng )新低，最新值7.3%，遠低于去年同期。雖然歐央行還未決定加息，但經(jīng)濟數據已經(jīng)表明，歐元區的正從衰退的泥潭中脫身，未來(lái)經(jīng)濟恐有過(guò)熱風(fēng)險。資本市場(chǎng)交易的永遠都是預期，當預期兌現行情也就隨之結束。相比之下，美聯(lián)儲加息已成定局，在預期兌現之時(shí)，其對市場(chǎng)的影響力就弱于歐央行尚未落地的加息措施。另外，雖然拉加德依舊不肯加息，但歐央行內部的其它官員已經(jīng)坐不住了，經(jīng)常有人跳出來(lái)在公開(kāi)場(chǎng)合指責歐央行的保守。比如歐洲央行管理委員會(huì )成員、拉脫維亞央行行長(cháng)Martins Kazaks表示，如果通脹前景走強，歐洲央行隨時(shí)準備采取行動(dòng)，這一點(diǎn)不容置疑。
▋EURUSD_日線(xiàn)
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EURUSD的震蕩態(tài)勢非常明顯，參與者需要分析的是震蕩結束后是向上突破還是向下突破。當然，從技術(shù)面考慮，趨勢依舊為空頭，下破概率更高。但是，從宏觀(guān)面分析，歐央行縮債預期更加強烈，一旦美聯(lián)儲減緩加息步伐，美元指數必定迅速回落。當然，還有一種更加復蘇的突破模式，就是先假突破后真突破。比如EURUSD先跌破1.1187，之后迅速反抽，并一舉漲破區間上限。目前來(lái)看，選擇任何一個(gè)突破方向都會(huì )承擔一定風(fēng)險，兩全之策是等到突破形成后再行參與，這就避免了押錯方向的問(wèn)題（代價(jià)是入場(chǎng)點(diǎn)不夠占優(yōu)）。
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