ATFX ATFX摘要：
資產(chǎn)泡沫來(lái)自于流動(dòng)性過(guò)剩，理所當然最懼怕貨幣緊縮。美國市場(chǎng)存在兩大類(lèi)泡沫資產(chǎn)，一類(lèi)是美國政府債務(wù)，另一類(lèi)是以納斯達克指數為代表的科技股。
美國財政部部長(cháng)耶倫在寫(xiě)給美國國會(huì )的信中提到：“國會(huì )只有不到三周時(shí)間來(lái)解決美國的債務(wù)問(wèn)題，如果在10月18日之前，債務(wù)問(wèn)題仍無(wú)法解決，美國將因此遭受?chē)乐氐慕?jīng)濟災難?！庇纱丝梢?jiàn)，美國政府的債務(wù)已經(jīng)高到難以為繼，如果利率迅速提高，政府將很難還清債務(wù)。
納斯達克指數已經(jīng)維持十數年的上漲，這其中科技股的優(yōu)良業(yè)績(jì)表現功不可沒(méi)，但最根本的原因還是量化寬松政策。因為量化寬松政策，政府手里才有錢(qián)，企業(yè)才能貸到款，員工才能拿到薪水。一旦量化寬松停止，經(jīng)濟循環(huán)鏈條將無(wú)以為繼。
▋美國十年期國債收益率
圖1，美債收益率曲線(xiàn)-ATFX
對美債收益率即將上行的預期一致存在，但這一預期在9月22日之前一直沒(méi)能實(shí)現，因為市場(chǎng)不認為美聯(lián)儲擁有足夠的信心執行貨幣緊縮。杰克遜霍爾央行年會(huì )是個(gè)轉機，鮑威爾給到了市場(chǎng)以明確的信號：年底前縮債。最新一期的美聯(lián)儲利率決議，鮑威爾再發(fā)鷹派言論，市場(chǎng)對美聯(lián)儲的信心終于恢復。十年期國債收益率，就是在美聯(lián)儲最新一期利率決議（9月23日）之后，開(kāi)啟了飆漲模式。
▋納斯達克100指數
圖2，NASDAQ100-ATFX
債券收益率的上漲是根本驅動(dòng)因素，納斯達克100指數的大跌是邏輯結果。從上圖可以看出，昨日美盤(pán)，納斯達克指數累計下跌2.86%，觸及8月19日以來(lái)的低點(diǎn)。如果今日能夠收盤(pán)在14773之下，則下跌將會(huì )加速。
另外一個(gè)重要問(wèn)題是，本輪納指的回落，是趨勢轉折還是暫時(shí)性回調?？紤]到納斯達克指數已經(jīng)保持十數年的長(cháng)牛行情，當前自高點(diǎn)累計的跌幅5.64%完全不足以支撐趨勢轉折的判斷。目前來(lái)說(shuō)，納斯達克指數回調結束后，延續漲勢的概率比較高?；卣{的最大目標位，暫定為5月19日形成的低點(diǎn)12994 。
▋道瓊斯指數和標普500指數
道瓊斯指數昨日下跌1.63%；
標普500昨日下跌2.04%；
雖然兩者都低于納斯達克100指數的2.86%跌幅，但從絕對值來(lái)看，下跌劇烈程度均遠超市場(chǎng)預期。三大股票指數共振性的下跌，代表本輪跌勢不會(huì )輕易結束。
▋總結：
納斯達克指數本輪下跌與以往完全不同，因為本次有債券收益率急劇升高的催化。如果債券收益率繼續保持快速上漲態(tài)勢，預計以納斯達克為代表的美國股票指數還將延續跌勢（甚至加速）。
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