ATFX摘要：

美聯(lián)儲在今日2:00公布利率決議結果，維持基準利率上限（0.25%）和下限（0%）不變，維持超額準備金率0.15%不變。美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖顯示，預計2022年底前美聯(lián)儲首次加息的看法各占一半。 半小時(shí)后的新聞發(fā)布會(huì )上，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話(huà)稱(chēng)：將逐步減少購債，大約在2022年年中結束。 在這句話(huà)出現之前，EURUSD、黃金和美股都在上漲，在這句話(huà)出現之后，三者同時(shí)開(kāi)啟下跌模式，并抹去前期全部漲幅。整體來(lái)看，本次決議偏向鷹派，雖然沒(méi)有給出確切的縮減每月購債時(shí)間表，但體積縮債的最終期限依舊威力無(wú)窮。

▋美元指數 日線(xiàn)

圖1，美元指數 日線(xiàn)圖-ATFX

可以看出，在納斯達

甚至于，在新冠肺炎疫情

▋美國十年期國債

圖2，美國十年期國債收益率 日周期-ATFX

從圖中可以發(fā)現，美聯(lián)儲的利率決議和鮑威爾的講話(huà)，雖然都偏向鷹派，但美國十年期國債收益率不漲反跌。這是非常需要重視的情況，因為它意味著(zhù)市場(chǎng)上大量的資金依舊不認同當前的經(jīng)濟復蘇，只愿意投身到相對安全的債券市場(chǎng)，并不想過(guò)多參與投資和消費。

縮減每月購債是加息的前奏，而加息意味著(zhù)經(jīng)濟正處于強勁復蘇狀態(tài)。這種“復蘇”的判斷來(lái)自于美聯(lián)儲所關(guān)心的兩個(gè)經(jīng)濟指標——CPI和失業(yè)率。當前，美國CPI升至5.3%，失業(yè)率也已經(jīng)跌至5.2%，一切都在往好的方向發(fā)展。但是，不要被這種數據型的邏輯欺騙，經(jīng)濟復蘇最關(guān)鍵的指標是，十年期國債收益率大幅上行。沒(méi)有這個(gè)核心指標的變動(dòng)，CPI和失業(yè)率表現再好，美聯(lián)儲再怎么提前加息時(shí)間點(diǎn)，都不能對黃金、美股形成真正利空，也不會(huì )對美元指數形成實(shí)質(zhì)性提振。

▋美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖

圖3，點(diǎn)陣圖-ATFX

美聯(lián)儲主席曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，點(diǎn)陣圖只是一個(gè)統計面板，并不能代表未來(lái)的利率調整計劃，具體的加息安排還需要看實(shí)時(shí)的經(jīng)濟數據表現。

當前的市場(chǎng)，對點(diǎn)陣圖有些過(guò)度解讀。對某一年度、某一利率水平人數的增減過(guò)度在意，這是不合適的。

從上圖可以看出，2022年美聯(lián)儲的基準利率將會(huì )出現變化，2023年和2024年的利率預期已經(jīng)達到最高2.75%水平，而當前的基準利率只有0.25% 。這意味著(zhù)，美聯(lián)儲票委對未來(lái)兩三年的美國經(jīng)濟復蘇持有極為樂(lè )觀(guān)的看法。但這種看法到底能不能成為現實(shí)，依舊是未知數。畢竟，點(diǎn)陣圖在新冠肺炎疫情之前和之后，變化甚大。誰(shuí)也不能保證，未來(lái)兩三年不會(huì )出現什么突發(fā)的黑天鵝事件。

▋總結：

十年期美債收益率依舊低位徘徊，這不利于美元指數上沖94整數關(guān)口，同時(shí)對黃金的壓制作用較為有限。由于納斯達克指數成分股都具有高成長(cháng)性和高科技屬性，所以在縮減每月購債的預期之下，依舊能夠表現出強勁的升勢。

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