ATFX ATFX摘要：對于大宗商品來(lái)說(shuō)，相比于需求端的平穩變化，供應端的大起大落對價(jià)格的影響更加顯著(zhù)。尤其是某些大宗商品被特定企業(yè)壟斷之后，其擴大產(chǎn)能或收縮產(chǎn)能的計劃，會(huì )直接導致商品價(jià)格的飆升和驟降。典型的就是原油市場(chǎng)，由于OPEC+國家控制著(zhù)大部分石油資源，所以它們聯(lián)合起來(lái)增產(chǎn)或者減產(chǎn)，會(huì )對油價(jià)造成極為嚴重的沖擊。
▋OPEC+謹慎增產(chǎn)與美國CPI飆升
10月份的會(huì )議上，OPEC+宣布增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，11月份的會(huì )議維持該增產(chǎn)規模不變。10月份美原油累計上漲10.92%，顯然，如此的增產(chǎn)規模并不能滿(mǎn)足市場(chǎng)隨著(zhù)疫情好轉而日益擴大的需求。
▲ATFX供圖
美國11月份公布的最新CPI已經(jīng)飆升至6.2%，背后的主要推動(dòng)因素就是燃料油價(jià)格的上漲（40%左右）。剔除掉燃料油的影響，美國的核心CPI僅為4.6%，雖然依舊偏高，但表現相對穩定。
▋美原油 月線(xiàn)
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美原油價(jià)格已經(jīng)突破2018年以來(lái)的高點(diǎn)，目前正向2013年高點(diǎn)發(fā)展。并且，本輪的原油價(jià)格上漲（自2020年4月開(kāi)始），期間未出現任何顯著(zhù)回調。從技術(shù)角度看，短線(xiàn)交易應當以多頭為主，盡量不參與空頭方向。對于中線(xiàn)資金來(lái)說(shuō)，做多的風(fēng)險正在累計，此時(shí)參與多頭方向有可能“高位站崗”。
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美國的EIA原油庫存正快速下降，最新值2638.2萬(wàn)桶，逼近2018年3月份的庫存低點(diǎn)。從趨勢上說(shuō)，庫存下降，自當提振原油價(jià)格。但是，從極限來(lái)看，留給EIA原油庫存的下跌空間已經(jīng)非常有限，2180.3萬(wàn)桶的庫存水平很難被跌破。筆者更傾向于這樣一種看法：EIA庫存即將觸底，原油價(jià)格距離頂部也不遠了。
▋ 還會(huì )有新的利多消息出現嗎？
支撐原油價(jià)格漲勢延續的，并非當前已知的利多消息，比如OPEC+謹慎增產(chǎn)、疫情后復工復產(chǎn)的需求復蘇等等，而是未來(lái)將會(huì )出現但現在未知的利多消息。目前看來(lái)，這種消息是不存在的。OPEC+的習慣性操作就是，油價(jià)下跌--減產(chǎn)；油價(jià)上漲--增產(chǎn)。當前80美元左右的原油價(jià)格，極有可能觸發(fā)OPEC+內部為搶占市場(chǎng)份額而進(jìn)行的“無(wú)需增產(chǎn)”。
另外，美國的頁(yè)巖油開(kāi)采，在當前的高油價(jià)之下，重新運作并大量產(chǎn)出的概率是非常高的。一旦頁(yè)巖油開(kāi)采計劃落地，油價(jià)大概率重演2014年下半年的持續性大跌走勢。
▋總結：“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。目前的原油市場(chǎng)就處于別人貪婪的狀態(tài)，所有人都看多未來(lái)的原油價(jià)格時(shí)，趨勢反轉就會(huì )在不久后發(fā)生（僅針對中長(cháng)線(xiàn)資金來(lái)說(shuō)）。
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