ATFX ATFX摘要：
9月16日，發(fā)改委發(fā)布《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》文件，簡(jiǎn)稱(chēng)能耗雙控，主要目的是減降低單位GDP能耗比重，管控高耗能高排放項目，減少能源消耗總量。這里提到的能源，目前來(lái)看，主要是指電力能源。
能耗雙控政策，對港股上市電力股既可以說(shuō)是利多，也可以說(shuō)是利空。利多是因為，雙控政策的出臺，意味著(zhù)電力會(huì )在短時(shí)期內成為“稀缺商品”，這種稀缺預期將促進(jìn)電價(jià)上漲；利空是因為，雙控政策本身是在主動(dòng)減少電力的需求，如果出現過(guò)度抑制，則會(huì )導致供大于求，港股電力企業(yè)的業(yè)績(jì)將會(huì )遭受沖擊。
▋先來(lái)看動(dòng)力煤期貨
圖1，動(dòng)力煤期貨，周線(xiàn)-ATFX
火電仍是產(chǎn)電的主體方式，而火電的主要原料就是動(dòng)力煤。動(dòng)力煤價(jià)格上升，則電廠(chǎng)成本增加，業(yè)績(jì)也隨之下滑；反之，動(dòng)力煤價(jià)格下降，則電廠(chǎng)成本減少，業(yè)績(jì)隨之趨好。從上圖可以看出，動(dòng)力煤處于長(cháng)周期上漲趨勢之中，最高價(jià)曾經(jīng)達到1279.8元/噸，而在去年4月份，動(dòng)力煤價(jià)格只有476.4元/噸。如此迅猛的漲勢，會(huì )對電力企業(yè)的成本端控制形成巨大壓力。比如，某些電力公司的電價(jià)為0.5元/度，但消耗的動(dòng)力煤成本價(jià)達到0.55元/度，也就是每發(fā)一度電，虧損0.05元。
▋電力股匯總
表1，香港電力股，走勢匯總-ATFX
圖2，中國電力 周線(xiàn)走勢圖-ATFX
按照一月內的走勢來(lái)看，所有電力個(gè)股都實(shí)現了上漲，如中國電力，最大漲幅達到28.66% 。
按照一周內的走勢來(lái)看，所有電力個(gè)股同樣實(shí)現上漲，如華電國際，漲幅達到20.14% 。
對于近日來(lái)說(shuō)，所有電力股又出現了下跌，華能?chē)H和華電國際甚至跌幅觸及10%，幅度較大，超出市場(chǎng)預期。
走勢結構上看，以中國電力為例，其上漲起始點(diǎn)在8月6日，距今大概一個(gè)半月時(shí)間。其余五只電力股的走勢與中國電力大同小異，起漲點(diǎn)的時(shí)間點(diǎn)也基本相同。
▍總結：
綜合來(lái)看，港股中電力股的上漲具有突發(fā)性，受消息面推動(dòng)的跡象明顯。未來(lái)漲勢能否延續，取決于電價(jià)能否提高。如果電力企業(yè)能夠趁此時(shí)機提高商業(yè)電價(jià)，那么股價(jià)的持續性上漲將會(huì )是大概率事件。反之，如果僅僅是限制制造業(yè)用電，減少了需求，但因為各種因素而不提高電價(jià)，則會(huì )出現成本端失控而需求單萎縮的情況，所有壓力集中到電力企業(yè)，將造成股價(jià)的嚴重受挫。
ATFX風(fēng)險提示及免責條款：市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內容僅代表分析師觀(guān)點(diǎn)，且不構成任何操作建議。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
