扒財經(jīng) 作者：婷婷王
張宇萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，聊過(guò)展期、談了抵押，實(shí)地地產(chǎn)給他所在鑫湘物探工程公司的4張商票，從去年到今天，還是一分錢(qián)都沒(méi)到賬。其公司虧損本金就有224萬(wàn)，而所涉的株洲實(shí)地劍蘭郡一個(gè)項目，未兌付商票則有約3000萬(wàn)。
“開(kāi)發(fā)商的回復就一個(gè)——沒(méi)錢(qián)?！睆堄钫f(shuō)，實(shí)地也曾許諾以房抵款，但項目爛尾了，房子根本無(wú)法辦理手續。債權人們現在只能向政府尋求處理。
實(shí)際上，“實(shí)地商票困局”早已暴露，2021年5月風(fēng)財訊曾獨家報道實(shí)地地產(chǎn)在惠州、天津、山西、武漢等省市出現商票展期和拒付情況。而后商票違約蔓延，引發(fā)“千人百企”向多地政府實(shí)名舉報，并在11月聚集富力大樓維權。（見(jiàn)文末）
據風(fēng)財訊了解，目前實(shí)地違約商票只有少數得到解決，大多在等法院判決?！澳欠N轉手多次的商票，處理更麻煩。暫時(shí)的平靜只是因為疫情影響和博弈膠著(zhù)，估計后面維權規模只增不減?！庇袀鞣Q(chēng)
01 商票新一輪風(fēng)波隱動(dòng) 違約房企信用危機2.0
據風(fēng)財訊了解，目前票交所總注冊企業(yè)約52927家（含財務(wù)公司），逾期企業(yè)占比已達4.1%。而其中房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)逾期量約占一半，依然是商票逾期的重災區。
實(shí)際上，去年底商票逾期企業(yè)數量還是三位數（484家），今年以來(lái)違約飆升并在2月份突破“千家”大關(guān)后一路上漲，4個(gè)月內逾期企業(yè)就增加了1631家。其中房地產(chǎn)逾期數量多、規模大，多家房企商票逾期余額超過(guò)1億。
商票本質(zhì)上是依靠信用開(kāi)展延遲支付的憑證，不用上報、不進(jìn)入報表、難影響評級，這是房企愛(ài)商票的原因。只是一旦“信用崩塌”，企業(yè)商票無(wú)法流通、無(wú)法新發(fā)，這條資金渠道就算是廢了。隨之而來(lái)的只有此起彼伏的維權、連綿不絕的訴訟。
02 債券風(fēng)險點(diǎn)在二季度 信用融資時(shí)代結束
中國人民銀行調查統計司原司長(cháng)盛松成透露，現在房地產(chǎn)的負債有10%大概是美元債，不單單是美元還包括歐元、日元、英鎊等等，所以二季度房企以美元債為主的大量外債到期，成為又一個(gè)風(fēng)險點(diǎn)。
一位房企董事長(cháng)就表明，本輪調控和以往不同，對房企信用的殺傷很大，尤其是信用債，由于信用缺失導致的信心喪失，使得債券市場(chǎng)大量萎縮，這種局面長(cháng)期很難快速扭轉。
“拿信用去融資的時(shí)代過(guò)去了?！逼洳唤袊@，房企融資將高度依賴(lài)標的物（即資產(chǎn)抵押）而非信用。一些房企將繼續面臨“新債難發(fā)、舊債額度受限”等囧境。
要優(yōu)化預售資金監管，第一在確保資金用途合理前提下，可以適當降低凍結比例，第二行政區域內資金可以跨項目調劑，第三貨幣政策予以穩步提升，讓私營(yíng)經(jīng)濟恢復發(fā)展。
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