ATFX匯評：

美股長(cháng)期牛市的驅動(dòng)因素，主流看法是美聯(lián)儲的寬松貨幣政策。正是由于源源不斷的美元供應，才造就了明星股被一買(mǎi)再買(mǎi)的盛況。去年11月份，美聯(lián)儲主席在國會(huì )聽(tīng)證發(fā)言時(shí)突然由鴿轉鷹，貨幣政策隨之趨近。從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，納斯達克指數進(jìn)入高位震蕩，無(wú)法有效突破前高，當前最大跌幅為9.53% 。那么，本輪美股的走弱是“真跌”還是“假摔”呢？接下來(lái)我們作分析。

▋貨幣環(huán)境變了

▲ATFX供圖

如上圖所示，美國的十年期和一年期國債收益雙雙“爭先恐后”的走高，這在2021年11月之前很少出現。美聯(lián)儲現行的基準利率為0~0.25%，而一年期債券收益率已經(jīng)升至0.5215%，十年期更是高達1.8395%，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始對本年度預期三次的加息動(dòng)作重新定價(jià)。利率升高會(huì )提振美元，但對美股來(lái)說(shuō)是赤裸裸的利空。專(zhuān)業(yè)角度講，股票的估值模型里，無(wú)風(fēng)險利率是重要參與，其數值越大，則最終的折現價(jià)值越小，股票就傾向下跌；反之，則折現價(jià)值越大，股票就傾向上漲。通俗角度說(shuō)，債券代表無(wú)風(fēng)險收益，當其提高后，會(huì )分流一部分本來(lái)要流入股票市場(chǎng)的資金，所以股市會(huì )出現疲弱跡象。

2022年美聯(lián)儲首次利率決議時(shí)間定在1月27日3:00，半小時(shí)之后還會(huì )有主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì )?？紤]到美國的最新CPI已經(jīng)觸及7%，說(shuō)是惡性通脹也不為過(guò)，所以美聯(lián)儲的態(tài)度很容易做出預判。那就是“強烈的鷹派”，具體到政策執行上，就是再次擴大縮債規模，利率點(diǎn)陣圖預示的本年度加息次數增長(cháng)。屆時(shí)，美股當天大概率會(huì )出現長(cháng)陰線(xiàn)，參與者需注意規避風(fēng)險。

▋納斯達克100指數

▲ATFX供圖

納斯達克已經(jīng)高位盤(pán)整一個(gè)半月，阻力位16764，支撐位15557都未被有效突破。目前市價(jià)運行在震蕩區間下限附近，從震蕩角度講，未來(lái)將迎來(lái)快速反彈。但是，貨幣環(huán)境的趨壞讓“搶反彈”的思路不那么保險，如果緊縮預期再次升溫，美股大概率“飛流直下”。

其實(shí)，美股上漲的核心邏輯，除了主流認知里的貨幣政策之外，更重要的是頭部上市公司穩定的業(yè)績(jì)增速。如果前一個(gè)惡化而后一個(gè)保持穩定，美股依舊存在持久的上行動(dòng)力。以蘋(píng)果為例，其2021年前三季度的營(yíng)收總額增速33.26%，凈利潤增速64.92%，表現極其優(yōu)異。試想，在如此快速的擴張態(tài)勢下，此類(lèi)個(gè)股的股價(jià)不存在長(cháng)期下跌的基礎。

▋總結：

ATFX分析師團隊認為：美股近期的下跌與前幾年并無(wú)不同，都是假摔而非真跌。貨幣環(huán)境確實(shí)發(fā)生了變化，但上市公司的業(yè)績(jì)增速依舊十分強勁。前者是次要因素，后者是主要因素。所以，美股的長(cháng)牛行情預計大概率將會(huì )在今年延續。

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