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ATFX科普：交易做的是預期而不是事實(shí)。當一個(gè)經(jīng)濟數據、公投、大選等的結果公布之前，根據自己的合理預期提前埋單，當交易結果公布后，正是交易者需要止盈/止損平倉的時(shí)候。結果公布后的一波大漲或者大跌，往往是趨勢性行情的最后一個(gè)爆發(fā)波段，用波浪理論的話(huà)說(shuō)就是：最后一浪。股票市場(chǎng)將這一規律形容為：利多出盡是利空，或者利空出盡是利多。這是極具智慧的一句話(huà)。當最后一個(gè)好消息公布的時(shí)候，反而是行情下跌的開(kāi)始；當最后一個(gè)壞消息出現的時(shí)候，反而是買(mǎi)入的最好時(shí)機。有些交易者希望通過(guò)現金的電腦設備和極佳的網(wǎng)絡(luò )條件，在數據、公投、大選結果公布的第一秒鐘，最先沖入市場(chǎng)買(mǎi)入或者賣(mài)出，這樣就可以在知道最終結果的情況下“有據可循”的交易。邏輯上這種做法可以實(shí)現，但最終獲得的收益和所付出的成本往往不成比例（需要將機房設在交易所附近，且需要交易所的專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò )），適合大機構，個(gè)人交易者不具有現實(shí)可操作性。

讓我們把眼光放得更長(cháng)遠一些。經(jīng)濟數據、公投和大選，都有提前約定的具體時(shí)間點(diǎn)。比如非農數據每月第一周周五公布，英國公投時(shí)間在2016年6月23日、美國大選時(shí)間2020年11月3日公布。這些固定時(shí)點(diǎn)的事件，對于投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，所推動(dòng)的行情往往相對有限，因為它們具有相對的確定性。只有在時(shí)間點(diǎn)上不確定的事件，才能夠創(chuàng )造出持續性的大行情。比如，2020年3月份全球開(kāi)始被新冠肺炎疫情襲擾，股票大跌、黃金大漲、原油跌到負值、美元指數一蹶不振。判斷股票市場(chǎng)何時(shí)觸底，就成為大型機構和所有個(gè)人交易者所努力的方向。不懂得“預期交易”的交易者會(huì )認為，在全球新冠肺炎疫情全部結束的時(shí)候，就是股市觸底反彈的時(shí)候。這大錯特錯。等到那個(gè)時(shí)候，股票市場(chǎng)早就已經(jīng)觸頂，甚至已經(jīng)開(kāi)啟新一輪的下跌。疫情所造成的恐慌，在什么時(shí)候會(huì )大幅衰減？新冠肺炎疫苗公布的時(shí)候。預期交易就是交易“新冠肺炎疫苗”的問(wèn)世。在此之前，做多股票、原油、美元指數；在此之后，平倉以上三個(gè)品種。會(huì )有人問(wèn)：“新冠肺炎疫苗問(wèn)世之前，全世界還處在新館的恐慌之下，怎么能夠做多？”答案也很簡(jiǎn)單：利空出盡是利多。新館肺炎疫情最嚴重的情況就是在全球泛濫，并且它已經(jīng)嚴重泛濫，預期之內不會(huì )有更壞的事情發(fā)生，因為全球已經(jīng)壞到了極致。事實(shí)也是這樣，2020年3月份，納斯達克指數跌至6627位置后，開(kāi)啟大漲走勢，截至目前，已經(jīng)觸及14075高位，翻了一番有余。并且，輝瑞新冠肺炎疫苗的問(wèn)世時(shí)間是在2020年11月份，那時(shí)候納斯達克指數已經(jīng)漲至12131，距離歷史高點(diǎn)不遠。選擇疫苗研發(fā)成功后平倉的交易者（利多出盡是利空），可以獲得絕大部分疫情所推動(dòng)的行情。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，預期交易的核心就是：及早布局、提前出場(chǎng)。

▲ATFX供圖

預期交易的難點(diǎn)在于如何讓自己的預期足夠準確。對于美國大選、英國公投類(lèi)的事件，想要提前鎖定正確的美國總統和脫歐的結果，難上加難，無(wú)論怎么努力都只會(huì )有50%的概率。這類(lèi)預期交易有“賭運氣”的成分，而且運氣成分占比很大。真正的預期交易是根據經(jīng)濟周期的演變規律，尋找“大概率”出現的結果，及早入場(chǎng)布局，以求獲得比其他交易者更加優(yōu)勢的入場(chǎng)價(jià)位。經(jīng)濟周期的規律就是衰退之后是繁榮，繁榮之后是蕭條。2020年新冠肺炎疫情導致經(jīng)濟衰退，顯而易見(jiàn)，疫情不可能一直存在，疫苗問(wèn)世之后就會(huì )得到有效控制。這是大概率事件。交易者只需要在美股跌到“不可思議”的程度之后，入場(chǎng)布局多單即可。當然，我們的入場(chǎng)位置很難達到最低點(diǎn)，一定程度的浮動(dòng)虧損是不可避免的。這要求交易者具有足夠的自信心和持單耐心。

同樣的，自2017年之后，美聯(lián)儲就處于降息通道之后，2020年降息至零附近。根據經(jīng)濟周期的邏輯，貨幣寬松政策不可能一直持續下去，美聯(lián)儲必定會(huì )在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)啟緊縮貨幣政策。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是不能提前預測的，我們只知道在美國的失業(yè)率極低和通貨膨脹率極高的時(shí)候會(huì )采取緊縮政策。這就夠了。在預期之內，美國不會(huì )出現特別嚴重的宏觀(guān)風(fēng)險，那么就到了“利空出盡是利多”的時(shí)候。由于緊縮的貨幣政策會(huì )導致美股大跌、黃金大跌和美元升值，所以在新冠肺炎接近尾聲、美國總統從特朗普轉換到拜登的時(shí)候，就是入場(chǎng)布局歐元多單、美股和黃金空單的時(shí)候。同樣的，我們的入場(chǎng)點(diǎn)位不可能正好在最高點(diǎn)或者最低點(diǎn)，勢必要承受一定程度的浮動(dòng)虧損，但對于預期而來(lái)的大行情來(lái)說(shuō)，這些浮虧顯得非常值得。當美聯(lián)儲真正開(kāi)啟緊縮貨幣政策的時(shí)候，比如減少每月購債規模，屆時(shí)就可以考慮分批平掉之前的倉位，因為預期已經(jīng)落地成為現實(shí)，繼續持單的理由也隨之消失。

#小結#

預期交易其實(shí)是反邏輯的，大部分人都習慣利多出現之后做多，利空出現之后平倉，因為這樣的操作“有理有據”。這樣的操作手法，落實(shí)到交易中，就是追漲殺跌，結果可想而知。鍛煉自己的預期思維，讓自己成為“春江水暖鴨先知”里的鴨子，只有這樣，才能在擁擠不堪的獨木橋上自在獨行。最后，感謝大家閱讀，祝讀者朋友們都能財源廣進(jìn)。

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