伊人久久大香线蕉AV影院,亚洲免费在线观看,亚洲欧美另类久久久精品能播放的,久久久久国产精品嫩草影院,欧美亚洲国产精品久久

信托新規是對房地產(chǎn)行業(yè)的精準打擊

老庵筆記 老庵筆記
2020-06-22 11:36 2243 0 0
非標不易,且行且珍惜。

作者:老庵

來(lái)源:老庵筆記(ID:gh_bd8f12fb8283)

5月8日,銀保監會(huì )發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》,此次信托新規是信托行業(yè)對資管新規的細化配套文件,諸多媒體和專(zhuān)業(yè)機構已經(jīng)對新規進(jìn)行過(guò)詳細深入解讀,此處不再贅述。

老庵認為,此次新規的監管意圖有二:回歸資管本質(zhì)、打擊地產(chǎn)融資。
 
先說(shuō)回歸資管,這與資管新規一脈相承,信托的本質(zhì)是“受人之托,代客理財”,商業(yè)邏輯是根據客戶(hù)的多樣化資產(chǎn)配置需求,尋找投資標的,先有客戶(hù)需求,再有資產(chǎn)供給。
 
但信托行業(yè)的現狀是中國金融體系中僅次于銀行的持牌金融機構,以資管之虛,行信貸之實(shí),早已脫離資管范疇,淪為放貸工具。中國信托行業(yè)自誕生以來(lái)一直是資產(chǎn)端驅動(dòng)資金端,資產(chǎn)端又以債性需求為主,從而造成諸多行業(yè)亂像,例如資金池、多層嵌套、短借長(cháng)投等。
 
在監管眼中,信托不是類(lèi)信貸金融機構,而是與公募、理財子公司、私募基金性質(zhì)類(lèi)似的資產(chǎn)管理機構,這是監管目前對信托的基本定位。
 
所以對信托的管理邏輯,不同于銀行,銀行是金融體系的支柱,核心是巴塞爾協(xié)議;而信托是幫助投資人進(jìn)行資產(chǎn)配置,不同產(chǎn)品必須邊界清晰、投向明確,不可有任何資金池概念。資產(chǎn)配置不是放貸。

再說(shuō)打擊地產(chǎn)融資,此次新規最為刺痛人心的三個(gè)數字是50%、30%、200。
 
50%—非標債權占比任何時(shí)點(diǎn)不可超過(guò)集合信托規模的50%,什么是非標?對不起,沒(méi)有標準,但“標”以外的都是非標,標有個(gè)白名單,央媽說(shuō)了算。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),只要沒(méi)在交易所、銀行間等場(chǎng)所發(fā)行的標準化產(chǎn)品,都是非標,信托的基本盤(pán)—信托貸款,也是非標。
 
再說(shuō)一遍,資管不是放貸,資管配置債權更鼓勵投向有流動(dòng)性的標準化債權,沒(méi)準50%的比例會(huì )越來(lái)越低。
 
非標讓監管層厭惡,非標就是原罪。
 
30%—單家客戶(hù)資金信托合計不可超過(guò)凈資產(chǎn)30%,有沒(méi)有感到監管對地產(chǎn)深深的惡意?對地產(chǎn)的針對性,不能更明顯。
 
信托行業(yè)平均凈資產(chǎn)規模在70億左右,30%的集中度,平均一家客戶(hù)的非標配置規模上限是20億,做兩筆業(yè)務(wù),額度就沒(méi)了。地產(chǎn)行業(yè)整體的非標規模,勢必會(huì )受影響。
 
200人—信托必須私募,且單只產(chǎn)品不可超過(guò)200人,此條直接拉平信托與私募基金的募集要求,對信托資金端提出巨大挑戰,此刻估計剛剛火拼搶下天津信托控制權的上實(shí)集團已經(jīng)哭暈在廁所。
 
財富端單個(gè)投資人主力規模為100-300萬(wàn),頭部私行300-500萬(wàn)客戶(hù)比例相對更高,以戶(hù)均300萬(wàn)計算,單筆業(yè)務(wù)規模6億,超過(guò)10億募集難度陡增。
 
這意味著(zhù),超過(guò)10億的融資需求,很難匹配資金。

與此次新規形成鮮明對比的是前幾日出臺的《關(guān)于推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》以及《創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》。
 
不難看出,國家鼓勵資金流向權益類(lèi)市場(chǎng)和標準化債權市場(chǎng),權益市場(chǎng)的扶持對象是新興產(chǎn)業(yè),那里是最需要資本支持的地方,而標準化債權業(yè)務(wù)更透明,風(fēng)險暴露更充分,更容易進(jìn)行凈值化管理。
 
金融對房地產(chǎn)與實(shí)業(yè)的支持,完全是冰火兩重天。
 
金融行業(yè)的所有規則,都是在劃定資金流向,僅從三個(gè)數字就能看出,中央對地產(chǎn)行業(yè)的調控態(tài)度非常堅定,錢(qián)不能過(guò)多流向房地產(chǎn),非標債權成為限制對象,這對房地產(chǎn)行業(yè)形成精準打擊,行業(yè)整體降杠桿迫在眉睫。
 
據說(shuō)以高負債著(zhù)稱(chēng)的融創(chuàng )、恒大都已開(kāi)始主動(dòng)降杠桿,大家都看的明白。
 
所以,短期看,非標額度將更為緊張,信托報酬可能會(huì )水漲船高;但長(cháng)期看,房地產(chǎn)行業(yè)規模見(jiàn)頂,整體行業(yè)杠桿呈下行趨勢,行業(yè)將持續整合,房企對非標債權的整體資金需求可能會(huì )走弱,地產(chǎn)行業(yè)能夠承載的非標債權規模存在不確定性。
 
非標不易,且行且珍惜。

注:文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“老庵筆記”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 信托新規是對房地產(chǎn)行業(yè)的精準打擊

老庵筆記

專(zhuān)注地產(chǎn)投融資,記錄所思所想。

9篇

文章

3.5萬(wàn)

總閱讀量

特殊資產(chǎn)行業(yè)交流群
推薦專(zhuān)欄
更多>>
  • 資產(chǎn)界
  • 蔣陽(yáng)兵
    蔣陽(yáng)兵

    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì )破產(chǎn)法研究會(huì )理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì )個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng),深圳律師協(xié)會(huì )破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì )委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專(zhuān)家庫成員。長(cháng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險防范、商事?tīng)幾h解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會(huì )計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng )正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金設立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書(shū)、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機構債權債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

  • 睿思網(wǎng)
    睿思網(wǎng)

    作為中國基礎設施及不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域信息綜合服務(wù)商,睿思堅持以專(zhuān)業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務(wù)平臺,輸出有態(tài)度、有銳度、有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)行業(yè)資訊。

  • 大隊長(cháng)金融
    大隊長(cháng)金融

    大隊長(cháng)金融,讀懂金融監管。微信號: captain_financial

  • 破產(chǎn)圓桌匯
    破產(chǎn)圓桌匯

    勘破破產(chǎn)事,與君破僵局。

微信掃描二維碼關(guān)注
資產(chǎn)界公眾號

資產(chǎn)界公眾號
每天4篇行業(yè)干貨
100萬(wàn)企業(yè)主關(guān)注!
Miya一下,你就知道
產(chǎn)品經(jīng)理會(huì )及時(shí)與您溝通