路數 作者：很勤奮的路數
來(lái)源：路數（ID：ilushu）
為什么說(shuō)雅居樂(lè )（03383.HK）10月22日下午的澄清，還算坦白。因為具體的數字都給了，不算藏著(zhù)掖著(zhù)。
不同于多數股票持有人，債券持有人不那么迫切需要企業(yè)提供宏大的敘述體故事。
后者更多著(zhù)眼于眼前的現實(shí)問(wèn)題，例如，錢(qián)夠不夠，債還不還得上。
在數據水分不大的前提下，這些具體數字，就是簡(jiǎn)單的加減數學(xué)題而已。
雅居樂(lè )是從澄清表外私募債開(kāi)始的。
公司反復強調，表外私募債，僅有一筆。
這筆表外私募債總額2.5億美金，11月24日到期。
值得一提的是，這筆債發(fā)行人不是雅居樂(lè )本尊，而是它給第三方做的擔保。
這筆債接下來(lái)的解決思路是由第三方發(fā)行人進(jìn)行贖回，雅居樂(lè )撤銷(xiāo)擔保。
雅居樂(lè )也放了話(huà)，大意是考慮到披露上的瑕疵和聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)后，以后對于這一類(lèi)型結構的融資擔保，say No。聽(tīng)著(zhù)頗有一番洗心革面的味道。
至于有多少現金，目前憑雅居樂(lè )單方面表述，給到的版本如下：
9月底，公司有380億元現金，其中包括監管賬戶(hù)在內有100億元為受限現金，剩下的自有資金總體是280億元。
從9月底到目前（10月22日）的三周里，因為支付了一筆10月到期的澳門(mén)小銀團（俱樂(lè )部貸款），境外離岸賬戶(hù)上的現金從原來(lái)的30億元下降到約20億元。
目前，除去項目開(kāi)發(fā)、投資尾款等之外，單單集團控股層面可以動(dòng)用的資金在130-150億元。按照雅居樂(lè )的財務(wù)管理紀律，會(huì )在集團賬上保持100-150億元現金儲備。
四季度，境外現金余額超過(guò)20億元，會(huì )通過(guò)已有渠道、分紅渠道進(jìn)行債務(wù)償還，包括銀行貸款的提款去支持部分還款。
資金池額度充足，有超過(guò)90億元對外分紅備案可以用作資金調動(dòng)。
債務(wù)到期結構細節的具體情況為：
2021年四季度總計130億元到期，境內75億元+境外55億元。
其中，11月18日，一筆2億美元364天公募債到期，屬于表內有息負債。11月24日，一筆2.5億美元私募債到期，屬于表外私募債。這兩筆都是由集團財務(wù)中心進(jìn)行統籌管理。
2022年總計280億到期，其中境內110億+境外170億。主要是銀行貸款，此外3月有筆5億美元債券到期。
債務(wù)償還計劃細節：
2021年四季度和2022年主要還是銀行貸款。
2021年四季度境外約30億銀團貸款到期。其中的20億通過(guò)自有資金出境償還；另外的10億會(huì )在現有銀團的greenshoe條款下拿到審批后，進(jìn)行提款償還。
境內方面是項目開(kāi)發(fā)貸、信托貸款等，由境內通過(guò)項目的銷(xiāo)售回款置換直接解決。公司在10月已經(jīng)償還了30億的熊貓債。
現有情況下，不會(huì )從境外轉移資金到境內，反而會(huì )籌措資金到境外以備不時(shí)之需。會(huì )和銀行展開(kāi)續貸安排，目前手上中長(cháng)期貸款額度足夠覆蓋明年上半年到期的債務(wù)。
其他澄清：
公司不存在被某國企收購的情況。X
公司沒(méi)有在籌措一筆票息高出常規3-4%的364美元債發(fā)行。目前沒(méi)有此類(lèi)發(fā)行計劃。X
公司不存在不同產(chǎn)業(yè)集團管理人員裁員情況。相關(guān)人員還在集團相關(guān)部門(mén)工作，是因為內部架構變化導致人員橫向調整，不是裁撤安排。X
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原標題： 雅居樂(lè )的現金賬本
