ATFX ATFX摘要：非農就業(yè)報告顯示，美國10月份失業(yè)率4.6%，新增非農就業(yè)人口53..1萬(wàn)人，超遠機構預期。從勞動(dòng)力市場(chǎng)看，美國宏觀(guān)經(jīng)濟正處于相對良好的復蘇狀態(tài)，新冠肺炎疫情的負面影響正顯著(zhù)消退。
得益于終身雇傭制，日本的失業(yè)率一直處于極低的水平（2.8%），但這并不能說(shuō)明日本的經(jīng)濟復蘇要比美國強勁。從通脹率來(lái)看，日本只有0.2%，美國卻已經(jīng)高達5.4%，美國經(jīng)濟的“熱度”明顯高于日本。
▋日本十年期國債收益率
▲ATFX供圖
貨幣貶值的前提是貨幣價(jià)格——利率——持續下降。從上圖可以看出，日本十年期國債收益率在10月24日觸及中期高點(diǎn)0.1%后迅速回落，最新值為0.063%，跌勢顯著(zhù)。由于日本通脹率一直萎靡不振，所以日本央行基本不會(huì )采取貨幣緊縮政策。這將導致日本十年期國債收益率持續走低，日元幣值也很難獲得支撐。
▋日本央行行長(cháng)黑田東彥近期講話(huà)
1、日本的新型冠狀病毒感染正在“迅速下降”，但央行將繼續為金融機構提供資金支持，直至明年3月。
2、日本央行無(wú)意很快退出大規模貨幣刺激計劃。
3、為了實(shí)現2％的穩定通脹率，我們將繼續實(shí)施貨幣寬松計劃。
4、當前的日元匯率水平未損害日本經(jīng)濟，但同時(shí)疲軟日元對日本出口的影響小于過(guò)去。
5、顯而易見(jiàn)，日本央行還將維持相當長(cháng)時(shí)間的低利率、超級量化寬松政策。日元的供應端還將處于過(guò)剩狀態(tài)。
▋USDJPY 日線(xiàn)
▲ATFX供圖
USDJPY在經(jīng)歷9月下旬至10月上旬的上漲后，目前處于2017年初至今的高位區間（黑色方框）。趨勢上看，日元對美元仍將貶值。雖然近期有出現回調的可能，但預計回調時(shí)間相對較短，幅度相對較小?；卣{結束后，受到基本面支持，大概率仍將維持漲勢。
需要提醒的是，美元指數正面臨95整數關(guān)口的突破。由于美聯(lián)儲縮減每月購債已經(jīng)落地，根據“利多出盡是利空”的原理，美元指數有一定概率出現顯著(zhù)回落，而這將反向推動(dòng)日元升值。
▋總結：雖然日本的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境和貨幣環(huán)境都支持日元貶值的觀(guān)點(diǎn)，但實(shí)際上，USDJPY的漲跌還是取決于美元指數的漲跌情況。如果美聯(lián)儲的“較快的加息頻率”預期減弱，日元將有一定升值可能性。
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