ATFX ATFX摘要：
先有美國CPI飆漲至6.8%，后有美聯(lián)儲決定擴大縮債規模至300億美元，再有英國央行宣布加息15BP 。多個(gè)重磅消息的沖擊下，美元指數非但沒(méi)有迎來(lái)持續單邊行情，反而在95.5~97區間內持續震蕩。
▋美國十年期國債收益率
▲ATFX供圖
之所以美聯(lián)儲的緊縮貨幣預期沒(méi)能推升美元支出創(chuàng )出新高，主要是美國的十年期國債收益率表現疲軟。我們屢次強調，債券市場(chǎng)是最大的蓄水池，其資金的流入與流出決定了宏觀(guān)經(jīng)濟處于復蘇還是衰替。債券收益率下行，代表仍有源源不斷的場(chǎng)外資金進(jìn)入債券市場(chǎng)避險。實(shí)體經(jīng)濟的錢(qián)在變少，虛擬經(jīng)濟的錢(qián)的變多。主體資金對未來(lái)美國經(jīng)濟的復蘇和繁榮表現的非常悲觀(guān)。在這種預期之下，即便美元指數強行上漲（往往是因為歐央行鴿派的言論逆向推升），也會(huì )在美債的強力拖拽下打回原形。
需要提醒的是，十年期國債收益率代表美國長(cháng)周期的經(jīng)濟發(fā)展情況，而一年期債券收益率代表短周期經(jīng)濟發(fā)展情況。下圖為一年期美債收益率走勢圖?？梢钥闯?，自今年5月份開(kāi)始（當時(shí)美國CPI剛出現惡性通脹的苗頭），短期美債就開(kāi)始走強，至今已經(jīng)持續了半年多時(shí)間。
▲ATFX供圖
從最終結果來(lái)看，美元指數的日線(xiàn)走勢與短周期國債收益率相似度更高。雖然債市資金對長(cháng)期美國經(jīng)濟不看好，但在接下來(lái)的一年，美國的市場(chǎng)利率大概率會(huì )出現上行走勢。當前美聯(lián)儲基準利率為0.25%，國債利率為0.27%，兩者基本持平，國債利率沒(méi)有進(jìn)一步上行的動(dòng)力。傳導至美元指數市場(chǎng)，其也將跟隨短期債券的走勢，開(kāi)始筑頂。
▋美元指數 日線(xiàn)
▲ATFX供圖
如果沒(méi)有上周五的長(cháng)陽(yáng)線(xiàn)，美元指數已經(jīng)有跌破95.54的顯著(zhù)跡象。陽(yáng)線(xiàn)出現后，美元指數日線(xiàn)重回震蕩區間。從技術(shù)面上看，中期趨勢依舊為多頭，上破概率較高；從宏觀(guān)面來(lái)看，驅動(dòng)美指上漲的核心因素——美債收益率——已經(jīng)達到美聯(lián)儲調控的基準，上行動(dòng)力不足。明智的做法是，震蕩區間內保持觀(guān)望，待有效突破后再行布局。
▋總結：
債券市場(chǎng)應做多周期觀(guān)察，越是短期的債券收益率曲線(xiàn)，對美元指數的影響越是顯著(zhù)。
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