破產(chǎn)視界 
相傳，并購、以及重組，有“十談九不成”之說(shuō)。
除卻惡意發(fā)起者外，絕大多數談不攏的局，都是目的性不確定。
簡(jiǎn)單說(shuō)，為何買(mǎi)/賣(mài)，何以取/舍，都沒(méi)想好。
想當年，“攜程”動(dòng)創(chuàng )業(yè)念頭的時(shí)候，直接收了當時(shí)的業(yè)內第一。
其理由很簡(jiǎn)單：節約時(shí)間。
至于價(jià)格，人家根本無(wú)所謂。
因為，“攜程”知道，
跟花時(shí)間攢經(jīng)驗值相比，
跟未來(lái)的成長(cháng)空間相比，
今天的“巨無(wú)霸”或許只是滄海一栗
充其量也就一澮。
“九不成”之外的無(wú)法成的局，則是因為有“硬傷”。
比如連續虧損三年且凈資產(chǎn)為負以及證監會(huì )稽查未結
甚至時(shí)間已過(guò)九月末……
雖然可以理直氣壯地問(wèn)“早干嘛了”
但，這畢竟也算一個(gè)局。
怎么破？
破局，最忌“亦步亦趨”，“按圖索驥”
魯迅早就曰過(guò)：
世上本無(wú)路，走的人多了、就更不成其為路
因為——“輕車(chē)熟路”
成熟的路都是留給車(chē)行的，不許人走
人，只能披荊斬棘“另辟蹊徑”，
至少、在并購圈就是這樣的。
如何破局？
貴在破
所謂——不破、不立
如何破局？
還貴在識“局”這個(gè)字
很多人窮其一生
都不知道“局”字何解……
如何破局？
更貴在“破”、然后“立”
也就是重新搭一個(gè)結構
如大宋將軍岳飛所言
“待從頭、收拾舊山河，重新上市”
現代最擅長(cháng)重組者
毛澤東也
“安得倚天抽寶劍，把汝裁為三截”——
這叫分拆式重組
“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”——
指的是破產(chǎn)重整
可見(jiàn)
大道至簡(jiǎn)，殊途同歸
如果就體積而言，并購分散購、團購和重大收購。
散購無(wú)關(guān)痛癢。
團購分集約化的散購和類(lèi)重大收購兩大類(lèi)。
重點(diǎn)說(shuō)后者：重大、或類(lèi)重大收購。
既為收購，就不是“反向收購”，于是會(huì )涉及估值問(wèn)題。
人人都說(shuō)買(mǎi)的沒(méi)有賣(mài)的精，但在資本市場(chǎng)上，太精了也是有問(wèn)題的。
2016年，筆者遇到一位游戲界的新秀才俊，正在謀求借殼上市。
在借殼+利益最大化的雙重目標驅使之下，當事人多會(huì )選擇“高估”自己。
早在證監會(huì )警示“雙高現象”之前，筆者就對輕資產(chǎn)高估值不太以為然
——注意，是“不太”，但還是尊重“以為然”的????
于是，筆者對該才俊建議：
你調低估值，我配套部分現金支付，你拿套現資金增持股票
如此即可多贏(yíng)。
他們的手機屏保用的是深大的小馬哥前近照
他們喝的可樂(lè )罐上都寫(xiě)著(zhù)“我看好你哦”
他們的表情充滿(mǎn)蒙娜麗莎迷之微笑
他們眼里滿(mǎn)是成百?lài)嵉慕疱X(qián)
唯獨忘記了殘酷的成本——時(shí)間
并購
最終并的是文化，購的是能力
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標題： 「游刃有余」論破局和搭結構
