ATFX ATFX匯評：
人民銀行正處于降準降息的通道內，為對抗2022年“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”的宏觀(guān)難題，預計寬松貨幣政策仍將持續。美國消費者正遭受高通脹的煎熬，最新CPI沖高至7.5%，創(chuàng )出近40年來(lái)新高。高通脹的罪魁禍首便是美聯(lián)儲在2020年超級量化寬松政策，現如今弊端顯現，其不得不慌忙收緊貨幣敞口，驟然改變寬松政策，逐步減少市場(chǎng)中流通的美元。一邊在貨幣寬松，另一邊在貨幣緊縮，USDCNH升值的概率是極高的。但是，實(shí)際的價(jià)格走勢與貨幣層面的判斷相背離。去年12月以來(lái)，USDCNH僅出現兩次大幅度單日上漲，其它時(shí)間都在陰跌。最新價(jià)6.3339已經(jīng)非常接近2015年5月以來(lái)的歷史低點(diǎn)6.236 。那么，是什么原因導致了寬松貨幣政策之下，人民幣依舊能夠相對美元升值？
▲ATFX供圖
我們給到的答案是不斷擴張的貿易順差。出口大于進(jìn)口，則商品賬戶(hù)為正，實(shí)現貿易順差。凈出口增加了貿易商手中的美元總額，為支付國內各項運行費用，就必須將手中的美元兌換為人民幣。這一過(guò)程就是“買(mǎi)入人民幣賣(mài)出美元”，如此便形成了人民幣的穩定多頭。由于離岸人民幣本身的交易量就不高，在貿易順差的美元不斷買(mǎi)入人民幣的情況下，自然會(huì )導致USDCNH持續下跌。
▋USDCNH 技術(shù)走勢
▲ATFX供圖
USDCNH日線(xiàn)整體保持震蕩，上方阻力位6.397，下方?jīng)]有顯著(zhù)支撐，6.3238大概率會(huì )被跌破。另一方面，美元指數正經(jīng)歷高位震蕩，如果其在某一天因為美聯(lián)儲的激進(jìn)貨幣政策而大幅升值，USDCNH也將開(kāi)啟漲勢。只不過(guò)，累計的漲幅要比其它非美貨幣小很多（因為貿易順差的存在）。
▋美元指數 技術(shù)走勢
▲ATFX供圖
中期內，美元指數依舊有上漲的勢頭。圖中黑色趨勢線(xiàn)較為關(guān)鍵，如果最新的回調波段有效跌破該支撐，則意味著(zhù)美元指數重回震蕩狀態(tài)。雖然貨幣層面利多美元指數，但國際市場(chǎng)對美元的信心尚未完全恢復，畢竟從疫情角度看，白宮的處理方式令人失望。
▋總結：
ATFX分析師團隊認為：雖然貨幣政策寬松，但能夠流出的貨幣總量有限，無(wú)法對USDCNH形成顯著(zhù)沖擊。并且，中國疫情處理得當，國際資金都在躍躍欲試的進(jìn)入中國投資，這再一次降低了人民幣貶值的可能性。最后，受多重因素影響，離岸人民幣持續貶值的可能性不大。
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