ATFX摘要：

市場(chǎng)對美國CPI的超預期增長(cháng)極為敏感，自5月份破4以來(lái)，關(guān)于美國高通脹的消息就沒(méi)有停止過(guò)。然而，在這段時(shí)間里，美國十年期國債收益率非?！暗驼{”，并沒(méi)有隨著(zhù)CPI的“失控”而大幅上漲，反而表現出“小步慢走”的下跌走勢。所以，雖然大家都預期EURUSD、XAUUSD和美股將會(huì )隨著(zhù)貨幣緊縮政策的實(shí)施而大跌，但實(shí)際上這種下跌并沒(méi)有多么嚴重（或者如美股，根本沒(méi)有出現下跌）。

由此可見(jiàn)，美國十年期國債才是驅動(dòng)EURUSD、黃金、美股趨勢轉折的根本原因。

▋美國十年期國債收益率

圖1，美債收益率曲線(xiàn)-ATFX

9月23日之前，美債收益率雖然在上漲，但漲幅極為緩慢，可以用“一步三回頭”來(lái)形容。9月23日之后，連續5個(gè)交易日大幅上漲，自低點(diǎn)1.3090%上漲至今日高點(diǎn)1.5114%，累計0.20個(gè)百分點(diǎn)，可以用“一去不回頭”來(lái)形容。

債券收益率提高，代表債券價(jià)格降低，而債券價(jià)格降低，表示市場(chǎng)資金正在拋售債券。當市場(chǎng)的風(fēng)險偏好提高，不滿(mǎn)足于避險資產(chǎn)——債券的超低收益率后，才會(huì )選擇賣(mài)出債券兌換現金，然后投向風(fēng)險相對較高，但收益率也更高的資產(chǎn)。

▋EURUSD

圖2，EURUSD-ATFX

美國債券收益率提高，利空EURUSD；

EURUSD中期支撐位1.1676，雖然當前處于下跌波段，但需要突破1.1676，市價(jià)才能進(jìn)一步下行。

最近五個(gè)交易日，債券收益率大漲，而EURUSD表現出震蕩格局。代表市場(chǎng)尚未對美債的回升做出反應，市場(chǎng)資金仍在猶豫。10月的非農就業(yè)報告或許會(huì )是轉折點(diǎn)，但在10月8日之前，EURUSD仍有可能形成一致預期，然后大幅下行。

美元指數已經(jīng)接近前期高點(diǎn)93.73，如果近期能夠突破該高點(diǎn)，則下一目標位設定95整數關(guān)口。

▋XAUUSD

圖3，XAUUSD-ATFX

黃金走勢與EURUSD類(lèi)似，都處于下跌波段，但都面臨中期支撐位的阻礙；

如果黃金能夠下破1733，則空頭開(kāi)啟加速，下一目標位在前期低點(diǎn)1677美元；

最近五個(gè)交易日，黃金跌多漲少，比較符合美國債券收益率的走勢特征。預計在本輪債券收益率飆漲的周期中，黃金的跌勢要比EURUSD猛烈。

▋納斯達克100指數

圖4，納指-ATFX

納斯達克100指數是最有可能在本輪美債收益率上升周期中，不跌反漲的品種。一方面是因為美股存在持續上漲的慣性（數十年的牛市）；另一方面是美國的頂尖科技公司都聚集在納斯達克交易所，納指100之下的成分股市盈率都不算高，盈利能力極強，不存在大幅下跌的基本面條件。

▋總結：

隨著(zhù)美元指數飆漲模式的開(kāi)啟，EURUSD和黃金有極大概率突破中期低點(diǎn)，并開(kāi)啟相比之前更加迅速的下跌。納斯達克指數雖然也會(huì )受到利空壓制，但跌幅預計會(huì )比較有限，因為股票市場(chǎng)的核心邏輯是價(jià)值，而非周期。

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