ATFX匯評

美聯(lián)儲縮減每月購債和加息預期，直接導致的結果就是市場(chǎng)上流通的美元信貸減少，這一方面會(huì )刺激美元升值（美元供應端降速），另一方面會(huì )刺破美股的泡沫（機構和個(gè)人信貸資金入市受阻）。這一傳導鏈條是當下的主流認知，但這一認知在今年1月份之前沒(méi)有造成任何影響。在經(jīng)歷美聯(lián)儲12月利率決議擴大縮減每月購債規模和美國CPI觸及7%歷史新高這兩項重磅刺激后，美元卻維持高位橫盤(pán)，美股也維持高位橫盤(pán)。甚至于在1月初至中旬期間，美元指數在一片看漲聲中劇烈下跌，跌幅還不小，這讓市場(chǎng)大感意外。1月中旬之后，行情走勢才開(kāi)始順著(zhù)市場(chǎng)的預期發(fā)展，美元不斷走強，同期美股不斷走弱。

但是，要知道，本周四3:00將會(huì )有美聯(lián)儲的利率決議，半小時(shí)后還會(huì )有美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì )。1月中旬之后，美元和美股之所以順著(zhù)市場(chǎng)預期發(fā)展，很有可能是忌憚2022年首個(gè)美聯(lián)儲利率決議的巨大沖擊力。等到本周四過(guò)去，美元和美股走向如何，還真的不能簡(jiǎn)單的根據主流預期來(lái)確定。畢竟，美國高通脹自去年4月份就已經(jīng)開(kāi)始，美聯(lián)儲加息預期也已經(jīng)有些過(guò)頭（比如認為2022年加息7次的言論），兩項刺激美元走強美股走弱的因素，或許都已經(jīng)被市場(chǎng)所消化，后期有可能迎來(lái)“利空出盡是利多”的逆主流預期的行情，也就是美元走弱，美股重拾漲勢。理論依據是，美國的CPI很難再去維持高增速，原油市場(chǎng)會(huì )因為OPEC的增產(chǎn)而價(jià)格下跌；二手車(chē)市場(chǎng)會(huì )因為臺積電、英特爾等的擴大產(chǎn)能而價(jià)格回歸常態(tài)。如果CPI不再表現強勢，那么美聯(lián)儲的加息預期也將迅速衰落。

▋CPI數據

▲ATFX供圖

非農就業(yè)報告的作用越來(lái)越微弱，消費者物價(jià)指數的影響卻越來(lái)越強。仔細觀(guān)察行情的人會(huì )發(fā)現，大非農對EURUSD的影響也就20/30個(gè)標準點(diǎn)，對黃金的影響也就10美金以下；而最近一年，每當CPI數據公布時(shí)，EURUSD都能波動(dòng)50個(gè)標準點(diǎn)左右，黃金更是可能出現20美金左右的波幅。美聯(lián)儲關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)的討論也越來(lái)越少，轉而不斷強調對CPI的合理調控。這些跡象都表明，CPI是貨幣政策、美元、美股漲跌的關(guān)鍵。

毫無(wú)疑問(wèn)，過(guò)去一年里美國的CPI單邊上漲。去年1月份時(shí)，CPI僅為1.4%，還低于美聯(lián)儲調控目標2% 。去年12月份時(shí)，美國CPI飆高至7%，相比1月份翻了五倍。驅動(dòng)CPI上漲的因素有兩個(gè)，一個(gè)是油價(jià)，一個(gè)是二手車(chē)。油價(jià)顯而易見(jiàn)，OPEC謹慎增產(chǎn)下，原油價(jià)格站上85美元/桶。二手車(chē)價(jià)格的走高，主要是因為新車(chē)供應減少導致，而新車(chē)供應減少的原因，就是芯片供應不足。預計，油價(jià)和芯片問(wèn)題都將在2022年迎來(lái)轉機，OPEC+不可能一直謹慎增產(chǎn)，它們沒(méi)有這么團結。芯片供應是因為疫情原因而下降，雖然疫情遠未結束，但各大芯片制造商都在極速擴大產(chǎn)能。

▋總結：

ATFX分析師團隊認為：本周四的美聯(lián)儲利率決議一定是非常鷹派的，美元走強和美股走弱的預期非常強烈。但是，在利率決議之后，行情極有可能反向波動(dòng)，因為阻礙美國CPI繼續走高的因素越來(lái)越多，一旦其出現下降，沖擊量將非常強大。

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