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ATFX匯評：美聯(lián)儲高官態(tài)度的轉變是顯而易見(jiàn)的。最開(kāi)始4月份CPI超預期后，美聯(lián)儲直接表態(tài)，認為是低基數效應導致的高通脹。5月份CPI再超預期，部分美聯(lián)儲高官開(kāi)始轉變態(tài)度，甚至在6月份的利率決議上，將2023年預期加息次數調整到兩次?，F在，最新失業(yè)率和CPI都還未公布的情況下，又有美聯(lián)儲高官反水。美聯(lián)儲卡普蘭表示，“預計美聯(lián)儲將在2022年首次加息，2022年通脹將有所緩和，但范圍會(huì )擴大。預計2021年P(guān)CE通脹將為3.4%，2022年將放緩至2.4%?！逼鋵?shí)，對于高通脹是暫時(shí)性還是持續性的爭論沒(méi)有意義。因為所謂的暫時(shí)性通脹只不過(guò)是美聯(lián)儲為了穩定市場(chǎng)預期而拋出的煙霧彈。來(lái)看美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表曲線(xiàn)：
▲ATFX供圖
2020年美聯(lián)儲為應對新冠肺炎疫情，短時(shí)間內將資產(chǎn)負債表翻了一倍，達到8萬(wàn)億規模。這些超額流動(dòng)性不會(huì )憑空消失，它會(huì )進(jìn)入消費領(lǐng)域和投資領(lǐng)域，造成前者物價(jià)飛漲和后者泡沫橫飛。低基數效應確實(shí)存在，但這只是因素之一，且不是主要因素。主要因素就是市場(chǎng)上的錢(qián)實(shí)在太多了，它們流到哪里，哪里就會(huì )高通脹。想要遏制物價(jià)的上漲，只能采取縮減資產(chǎn)負債表的方法，這是最根本的手段。美聯(lián)儲清楚這一點(diǎn)，只是有點(diǎn)投鼠忌器。美國失業(yè)率依舊處在5.8%的高位，遠高于5%的充分就業(yè)水平?？s減資產(chǎn)負債表一定會(huì )導致企業(yè)還債壓力增大，不利于企業(yè)擴大規模招聘員工。所以，往后的幾個(gè)月，CPI不再是重點(diǎn)，美國的非農就業(yè)報告會(huì )變成市場(chǎng)緊盯的對象。只要勞動(dòng)力市場(chǎng)穩步好轉，且達到5%之下，美聯(lián)儲一定不會(huì )再提什么“暫時(shí)性通脹”，而是快速的縮減資產(chǎn)負債表。
▲ATFX供圖
美元指數對美聯(lián)儲的政策最為敏感。高通脹來(lái)臨之前，美元指數最低點(diǎn)89.5；高通脹伴隨加息預期來(lái)臨之后，美元指數最高觸及92.38水平。這是巨大的漲幅，也意味著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息的充足信心。技術(shù)面來(lái)看，美元指數在本周回調之后，極有可能在下周重新開(kāi)啟上漲走勢，92.38的短期阻力大概率被突破。下周五將會(huì )有美國非農就業(yè)報告數據的公布，這是決定性的數據。如果非農就業(yè)人口超預期，失業(yè)率穩步下降，那么美元指數必將一飛沖天。反過(guò)來(lái)，如果非農就業(yè)報告公布結果大大不及預期，圖中90.6的支撐位很有可能被觸及，且加息預期會(huì )嚴重衰退。機會(huì )與風(fēng)險并存，誰(shuí)都不能給出明確指引。
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