中證鵬元評級 作者：高慧珂
來(lái)源：中證鵬元評級（ID：cspengyuan）
至今，全國共有9個(gè)區域碳交易市場(chǎng)。交易產(chǎn)品主要為碳排放配額和中國核證自愿減排量（CCER），除了現貨產(chǎn)品，上海和湖北還有遠期產(chǎn)品交易。2020 年，全國9個(gè)區域碳市場(chǎng)總交易量1.41 億噸，其中，配額成交量0.78億噸，CCER成交量0.63億噸。配額交易價(jià)格方面，北京均價(jià)最高（51.41元/噸），其次是上海（30元/噸）。各區域碳交易市場(chǎng)價(jià)格差別較大與各區域納入碳交易的行業(yè)范圍、標準、地區產(chǎn)業(yè)結構等多方面有關(guān)。
全國碳交易市場(chǎng)已于2021年7月16日開(kāi)市。在全國碳排放權交易機構和注冊登記機構成立前，分別由上海環(huán)境能源交易所和湖北碳排放權交易中心承擔相關(guān)工作。開(kāi)市3個(gè)交易日，碳排放配額累計成交量439.67萬(wàn)噸，7月20日收盤(pán)價(jià)53.28元/噸，開(kāi)市3個(gè)交易日實(shí)現三連漲。
從納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點(diǎn)排放單位區域分布來(lái)看，排名前三的區域為山東、江蘇、內蒙古。從利潤角度看，碳排放權交易不會(huì )影響發(fā)電企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤，但會(huì )影響其利潤總額。
目前來(lái)看，國內碳排放配額價(jià)格與國際相比較低，且考慮到設定配額履約缺口上限的機制（以免費配額的20%為上限），對發(fā)電企業(yè)的利潤不會(huì )產(chǎn)生太大影響。從國際碳交易市場(chǎng)價(jià)格走勢來(lái)看，2016年之后有明顯的升高趨勢，因此隨著(zhù)國內碳交易市場(chǎng)規則不斷完善，交易機制不斷成熟，未來(lái)碳排放配額價(jià)格有較大的上升空間，因此要關(guān)注碳配額價(jià)格走勢以及給發(fā)電企業(yè)利潤總額造成的影響。未來(lái)發(fā)電企業(yè)需要在節能減排方面加大投入，走低碳發(fā)展的可持續道路，否則就需要支付額外的碳排放成本，影響企業(yè)的獲利能力。
試點(diǎn)區域碳交易市場(chǎng)發(fā)展成果
2011年10月，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展碳排放權交易試點(diǎn)工作的通知》（發(fā)改辦氣候[2011]2601號），同意在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東及深圳開(kāi)展碳排放權交易試點(diǎn)。經(jīng)過(guò)近2年的籌備，2013年初，除重慶和湖北外的5個(gè)試點(diǎn)地區碳排放交易場(chǎng)所通過(guò)發(fā)改委備案，2014年4月，重慶和湖北兩地碳排放交易場(chǎng)所也通過(guò)發(fā)改委備案。2013年6月至2014年6月期間，試點(diǎn)地區碳排放交易陸續開(kāi)展，其中2013年6月18日，深圳試點(diǎn)率先啟動(dòng)交易。2016年，在首批7個(gè)試點(diǎn)后，四川、福建也先后成為國家備案碳交易機構的省份，當年12月兩省碳排放交易場(chǎng)所先后啟動(dòng)。至今，全國共有9個(gè)區域碳交易市場(chǎng)。碳交易市場(chǎng)是利用市場(chǎng)機制來(lái)控制和減少溫室氣體排放，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展。
目前，試點(diǎn)區域碳交易市場(chǎng)交易產(chǎn)品主要為碳排放配額和中國核證自愿減排量（CCER）。以上海為例，碳排放配額即企業(yè)等在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中排放二氧化碳等溫室氣體的額度，1噸碳排放配額（簡(jiǎn)稱(chēng)SHEA）等于1噸二氧化碳當量（1tCO2），配額發(fā)放以免費的發(fā)放方式為主，此外，上海也推出SHEA有償競價(jià)發(fā)放配額的機制，采用不定期競價(jià)發(fā)放的形式，2020年上海組織了兩次SHEA 有償競價(jià)發(fā)放，總成交量211.8萬(wàn)噸。CCER（Chinese Certified Emission Reduction）是經(jīng)國家自愿減排管理機構簽發(fā)的減排量，為“中國核證減排量”。除了現貨產(chǎn)品，上海和湖北碳交易市場(chǎng)還有遠期配額產(chǎn)品交易，以上海為例，上海碳配額遠期是以上海碳排放配額為標的、以人民幣計價(jià)和交易的，在約定的未來(lái)某一日期清算、結算的遠期協(xié)議。此外，部分試點(diǎn)區域碳交易市場(chǎng)還推出多個(gè)創(chuàng )新產(chǎn)品，如上海推出碳配額質(zhì)押、碳中和、CCER質(zhì)押等。
碳交易市場(chǎng)的參與主體方面，主要有納入配額管理的單位、其他符合條件的企業(yè)或組織、自然人。各區域碳交易市場(chǎng)之間有差異，上海碳交易市場(chǎng)參與主體不包括自然人。
碳交易流程方面，流程主要為：企業(yè)注冊會(huì )員——主管部門(mén)發(fā)放碳排放配額——企業(yè)獲取配額——對企業(yè)的年度碳排放量進(jìn)行核查——若企業(yè)排放量超過(guò)配額則需進(jìn)行配額或CCER購買(mǎi)——企業(yè)注銷(xiāo)與排放量相當的配額完成履約——多余的配額結轉下年度。例如，假設A企業(yè)、B企業(yè)為納入配額管理的單位，2020年履約年度各獲得100噸的碳排放配額分配，該履約年度A企業(yè)（采用了節能減排新技術(shù)等）、B企業(yè)（增加發(fā)電量導致排放量增加等）經(jīng)核查實(shí)際排放量分別為90噸、110噸。對A企業(yè)來(lái)說(shuō)，該履約年度結束前，注銷(xiāo)90噸的碳排放配額，結余的10噸配額可以拿到碳交易市場(chǎng)賣(mài)出，獲得收益，也可以將這10噸配額結轉到下一個(gè)履約年度使用。對B企業(yè)來(lái)說(shuō)，在履約年度結束前，要到碳交易市場(chǎng)從別的企業(yè)那里購買(mǎi)10噸的配額，支付一定的成本，之后再注銷(xiāo)110噸的碳排放配額（100噸的免費配額+10噸的外購配額）。
從2020年全國9個(gè)區域碳交易市場(chǎng)交易量來(lái)看，參考《2020上海碳市場(chǎng)報告》，2020 年，全國9個(gè)區域碳市場(chǎng)總交易量1.41 億噸，其中，配額成交量0.78億噸，CCER成交量0.63億噸。廣東碳交易市場(chǎng)成交量最大，接下來(lái)是天津、上海、湖北，其余碳交易市場(chǎng)成交量相對較小。配額交易價(jià)格方面，北京碳交易市場(chǎng)均價(jià)最高，2020年全年均價(jià)為51.41元/噸，其次是上海，2020年全年均價(jià)為30元/噸。各區域碳交易市場(chǎng)交易價(jià)格差別較大與各區域納入碳交易的行業(yè)范圍、標準、地區產(chǎn)業(yè)結構等多方面有關(guān)。
具體以上海為例，2020年上海碳交易市場(chǎng)現貨產(chǎn)品（包括配額和CCER）總成交2,692.68 萬(wàn)噸，總成交易額4.31 億元；上海碳配額遠期總成交量12 萬(wàn)噸。交易方式方面，以協(xié)議轉讓為主，現貨配額產(chǎn)品協(xié)議轉讓方式交易占比超5 成，現貨CCER產(chǎn)品協(xié)議轉讓方式交易占比99.48%。市場(chǎng)參與主體方面，2020 年參與交易的市場(chǎng)主體共197 家，其中投資機構79 家，其交易量占2020 年度總成交量的76.86%；納管企業(yè)118 家，其交易量占2020 年度總成交量的19.11%。截至目前，上海市納入配額管理的單位連續七年實(shí)現100%履約。
試點(diǎn)地區碳交易市場(chǎng)發(fā)展已有近8年，在促進(jìn)試點(diǎn)省市企業(yè)溫室氣體減排方面取得了成效，同時(shí)為全國碳交易市場(chǎng)的建設提供了借鑒的基礎，在制度、人才、系統等方面積累了經(jīng)驗。2017年12月，發(fā)改委印發(fā)《全國碳排放權交易市場(chǎng)建設方案（發(fā)電行業(yè)）》，正式啟動(dòng)全國碳排放交易體系，按照先易后難、穩中求進(jìn)的安排，在發(fā)電行業(yè)（含熱電聯(lián)產(chǎn)）率先啟動(dòng)全國碳排放交易體系。2018年，應對氣候變化與發(fā)展碳交易市場(chǎng)職責從發(fā)改委轉到生態(tài)環(huán)境部。2021 年1月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《全國碳排放權交易管理辦法（試行）》，自2021 年2 月1 日起施行，正式啟動(dòng)全國碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期。2021年3月30日，生態(tài)環(huán)境部關(guān)于公開(kāi)征求《碳排放權交易管理暫行條例（草案修改稿）》意見(jiàn)的通知。除了以上政策，還發(fā)布了多項配套政策制度、技術(shù)規范等。在全國碳排放權交易機構和注冊登記機構成立前，由上海環(huán)境能源交易所和承擔全國碳排放權交易系統賬戶(hù)開(kāi)立和運行維護等具體工作，由湖北碳排放權交易中心承擔全國碳排放權注冊登記系統賬戶(hù)開(kāi)立和運行維護等具體工作。
全國碳排放權交易已于2021年7月16日開(kāi)市。首批參與全國碳排放權交易的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位有2225家，這些企業(yè)碳排放量超過(guò)40億噸二氧化碳。根據7月14日國新辦舉行的啟動(dòng)全國碳排放權交易市場(chǎng)上線(xiàn)交易國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )，全國碳市場(chǎng)選擇以發(fā)電行業(yè)為突破口，主要有兩個(gè)原因：一是發(fā)電行業(yè)用煤量大，直接排放的二氧化碳量也比較大；二是發(fā)電行業(yè)的管理制度相對健全，數據基礎比較好，排放數據的準確、有效獲取是開(kāi)展碳市場(chǎng)交易的前提。從國際經(jīng)驗看，發(fā)電行業(yè)都是各國碳市場(chǎng)優(yōu)先選擇納入的行業(yè)。未來(lái)，石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業(yè)將按照成熟一個(gè)批準發(fā)布一個(gè)的原則，逐步納入全國碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)范圍。
截至7月20日，全國碳交易市場(chǎng)開(kāi)市3個(gè)交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量439.67萬(wàn)噸，累計成交額22,570.26萬(wàn)元。7月20日碳排放配額收盤(pán)價(jià)53.28元/噸，開(kāi)市3個(gè)交易日實(shí)現三連漲。
根據《碳排放權交易有關(guān)會(huì )計處理暫行規定》，重點(diǎn)排放企業(yè)在資產(chǎn)負債表中的“其他流動(dòng)資產(chǎn)”項目下設“碳排放權資產(chǎn)”科目，其開(kāi)展碳排放權交易業(yè)務(wù)的會(huì )計處理如表5所示。根據企業(yè)碳排放配額的獲取方式不同，交易業(yè)務(wù)的會(huì )計處理也不同。我們繼續以前文所述A企業(yè)和B企業(yè)為例進(jìn)行說(shuō)明。對A企業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)際排放量小于免費配額發(fā)放量，所以無(wú)需購入配額來(lái)履約，如果最后A企業(yè)選擇將結余的10噸免費配額轉至下年度使用，則全程無(wú)需會(huì )計處理，如果最后A企業(yè)選擇將結余的10噸免費配額出售，則僅需在出售配額時(shí)做“借：銀行存款或其他應付款等 貸：營(yíng)業(yè)外收入”會(huì )計處理，獲取營(yíng)業(yè)外收入。對B企業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)際排放量大于免費配額發(fā)放量，需要購入配額來(lái)履約，對于免費配額的獲取和履約無(wú)需會(huì )計處理，但是對于購入配額的獲取和履約則分別需要做如下會(huì )計處理“借：碳排放權資產(chǎn) 貸：銀行存款或其他應付款等”、“借：營(yíng)業(yè)外支出 貸：碳排放權資產(chǎn)”。
從納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點(diǎn)排放單位區域分布來(lái)看，排名前三的區域為山東、江蘇、內蒙古，分別有338家、216家、168家。
從利潤角度看，碳排放權交易不會(huì )影響發(fā)電企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤，因為碳排放權交易影響的會(huì )計科目是營(yíng)業(yè)外收支，所以會(huì )影響發(fā)電企業(yè)的利潤總額。目前來(lái)看，全國碳交易市場(chǎng)碳排放配額價(jià)格在50元/噸左右，與國際碳交易市場(chǎng)相比，2019年歐盟碳配額均價(jià)為27.8美元/公噸，韓國碳配額均價(jià)為25.56美元/公噸（數據來(lái)自《全球碳市場(chǎng)進(jìn)展2020年度報告》），國內碳配額交易價(jià)格相對較低。且考慮到設定配額履約缺口上限的機制（以免費配額的20%為上限），對發(fā)電企業(yè)的利潤不會(huì )產(chǎn)生太大影響。但是，從國際碳交易市場(chǎng)價(jià)格走勢來(lái)看，2016年之后有明顯的升高趨勢，因此隨著(zhù)國內碳交易市場(chǎng)規則不斷完善，交易機制不斷成熟，未來(lái)碳排放配額價(jià)格有較大的上升空間，因此未來(lái)要關(guān)注國內碳配額價(jià)格走勢以及給發(fā)電企業(yè)利潤總額造成的影響。最后，碳交易市場(chǎng)利用市場(chǎng)化機制推動(dòng)發(fā)電企業(yè)轉型升級，未來(lái)發(fā)電企業(yè)需要加大節能減排技術(shù)投入，走低碳發(fā)展的可持續道路，否則就需要支付額外的碳排放成本，影響企業(yè)的獲利能力。
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