西政財富 作者：西政財富
來(lái)源：西政財富
目錄
一、信托受益權轉讓融資模式（一）
（一）基本交易架構及操作流程
（二）融資要素
二、信托受益權轉讓融資模式（二）
（一）基本交易架構及操作流程
（二）融資要素
三、財產(chǎn)權信托產(chǎn)品融資模式
（一）基本交易架構及操作流程
（二）融資要素
2020年5月8日，銀保監會(huì )發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，限制了投資的比例（不得超過(guò)全部集合資金信托實(shí)收信托資產(chǎn)的50%）、對非標債權集中度提出了不超過(guò)信托公司凈資產(chǎn)的30%等等。信托機構忙著(zhù)“非標轉標”，券商作為標準化產(chǎn)品的協(xié)發(fā)機構亦樂(lè )此不疲。對于存量資產(chǎn)信托項目，目前市場(chǎng)上主推以集合信托受益權為基礎資產(chǎn)的非標轉標資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；對于新增資產(chǎn)的非標轉標，則改變資產(chǎn)投放模式以降低流轉難度。以下以保理公司參與信托機構非標轉標業(yè)務(wù)為例予以說(shuō)明。
一、信托受益權轉讓融資模式(一)
（一）基本交易架構及操作流程
1.信托機構與融資人簽署《信托貸款合同》，融資人根據信托機構的要求提供擔保，信托機構按照合同的約定向融資人發(fā)放信托貸款；
2.信托機構將信托受益權轉讓給保理公司，形成特定轉讓?zhuān)＠砉咀鳛槭茏屓耍?/p>
3.融資人按照合同約定向監管賬戶(hù)還本付息，再由監管賬戶(hù)向保理公司劃轉資金及支付；
4.本交易模式有利于信托機構出表，降低融資成本。
（二）融資要素
（一）基本交易架構及操作流程
1.資金信托委托人以信托項下資金向借款人發(fā)起多筆債權資產(chǎn)，信托機構按照ABS入池標準篩選特定的符合要求的資金信托；
2.信托機構作為受讓人對篩選的資金信托根據信托合同的約定，將其信托受益權轉讓給信托機構作為受托人主動(dòng)控制管理的單一或集合資金信托計劃；
3.信托機構與專(zhuān)項資管計劃管理人簽署《信托受益權轉讓協(xié)議》，將信托受益權作為基礎資產(chǎn)轉讓給專(zhuān)項計劃并設立ABS；
4.底層貸款本息支付至資金信托專(zhuān)戶(hù)，受托人將信托專(zhuān)戶(hù)現金流作為信托利益分配至專(zhuān)項計劃賬戶(hù)。
（二）融資要素
（一）基本交易架構及操作流程
1.集合資金信托的委托人以集合資金項下資金向借款人發(fā)放多筆債權資產(chǎn)，信托機構按照ABS入池標準篩選特定集合資金信托。信托機構根據信托合同的約定將篩選出的集合資金信托項下的債權資產(chǎn)轉讓給保理公司。
2.保理公司將受讓的債權資產(chǎn)作為委托資產(chǎn)，委托信托機構設立財產(chǎn)權信托，保理公司持有該財產(chǎn)權信托的信托受益權。信托機構作為受托人向原債權項下債務(wù)人及相關(guān)擔保方發(fā)出《債權轉讓通知》，通知將還款賬戶(hù)由原來(lái)的信托賬戶(hù)變更為新設立的財產(chǎn)權信托專(zhuān)戶(hù)。
3.保理公司作為原始權益人設立專(zhuān)項計劃，并以財產(chǎn)權信托的信托受益權作為基礎資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。
4.底層債權資產(chǎn)本息償付至財產(chǎn)權信托的信托專(zhuān)戶(hù)，信托機構將專(zhuān)戶(hù)現金流分配至專(zhuān)項計劃賬戶(hù)。
（二）融資要素
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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