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釋放長(cháng)期資金約1萬(wàn)億,降準利好誰(shuí)?

愉見(jiàn)財經(jīng) 愉見(jiàn)財經(jīng)
2021-07-12 17:43 1825 0 0
意外普降了!

作者:夏心愉

來(lái)源:愉見(jiàn)財經(jīng)(ID:fish-finance)

昨天我們小編同學(xué)查詢(xún)了10份券商研報,10份都分析這次降準大概率會(huì )是定向的。但今天央行的宣布頗讓人意外:是“全面”降準0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),釋放長(cháng)期資金約1萬(wàn)億元!

本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。
 
講真,這其中也頗見(jiàn)央行的糾結。一方面要保持貨幣政策之穩,反復聲明不是寬松也不搞大水漫灌,一直很想精準發(fā)力;但另一方面,又必須要對沖市場(chǎng)的緊,緩解小微的難,提振經(jīng)濟的弱。

先說(shuō)此次降準的幾點(diǎn)必要性:
 
1,就是央行自己說(shuō)的,降準釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF),還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口,增加金融機構的長(cháng)期資金占比。

2,今年以來(lái)部分大宗商品價(jià)格持續上漲,在此背景下,上游對中下游企業(yè)利潤擠占明顯,中小微企業(yè)壓力較大,成本明顯上升,需要降低融資成本緩解壓力。
 
3,聽(tīng)機構的人說(shuō),觀(guān)察到疫情后,居民的預防性?xún)π钇?,消費持續不及預期,內需指標的恢復進(jìn)程可能會(huì )因PPI上升而放慢步伐。國內經(jīng)濟雖然穩了,但消費拉不起來(lái),經(jīng)濟基本面就強不起來(lái)。
 
4,降準的另一頭是怕通脹,但這個(gè)問(wèn)題目前來(lái)看還好。一方面國內通脹水平整體可控,也算是為降準打開(kāi)空間;另一方面,大家也感覺(jué)到目前政策的重心是在經(jīng)濟恢復、穩增長(cháng),優(yōu)先級重要于防通脹。
 
備注,通脹水平可控,可參考6月CPI與PPI,漲幅均回落了:其中CPI同比上漲1.1%,前值上漲1.3%,漲幅較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),為今年以來(lái)首次回落;PPI同比上漲8.8%,前值上漲9%,漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
 
5,M2與社融基本上已回歸至2019年的常態(tài)水平,實(shí)體經(jīng)濟依然感覺(jué)流動(dòng)性不足,需要政策層面給予呵護。
 
6,再有就是從銀行層面看,通過(guò)釋放銀行被凍結的準備金,也相當于降低了銀行們的資金成本,在配合存款報價(jià)機制改革的同時(shí),能推動(dòng)銀行們以更低的資金支持中小微企業(yè)。

再說(shuō)說(shuō),降準靴子落地,利好誰(shuí):
 
我們小老百姓關(guān)心得最多的,無(wú)非樓市、股市、債市。再者“愉見(jiàn)財經(jīng)”是寫(xiě)銀行的公眾號,那也看看對銀行業(yè)而言是否利好(這或也關(guān)于銀行股走勢,是吧?)
 
對樓市,“愉見(jiàn)財經(jīng)”覺(jué)得與其盯著(zhù)市場(chǎng)資金面,不如直接看信貸政策,來(lái)得更單刀直入。那么遺憾的是,盡管資金面上頭有好消息,但信貸政策沒(méi)有啊。
 
準備金率一低,是可以釋放出資金,但我不認為最懂政治的銀行們敢把這錢(qián)搞到房地產(chǎn)類(lèi)貸款里,“兩道紅線(xiàn)”還是矗在那里巋然不動(dòng)的好伐。不信你們看,很多地區的二手房還是停貸中啊。
 
再者,就是上頭希望的是銀行們對實(shí)體經(jīng)濟、小微企業(yè)那么持續保持低貸款成本,降的是那頭。房地產(chǎn)類(lèi)貸款,包括按揭在內,大概率不會(huì )有啥明顯受惠,上頭對樓市的高壓口徑可是一點(diǎn)沒(méi)有放松的。
 
所以我的感覺(jué)是,對樓市而言,降個(gè)準,不算什么大利好。
 
對股市,是有提振信心作用的,至少大家不會(huì )擔心貨幣政策收緊了,但究竟有作用多大,其實(shí)有限,肯定不如對債市那么立竿見(jiàn)影。畢竟只是個(gè)降準而不是降息,更多影響的是銀行體系內價(jià)格調整的問(wèn)題。
 
我每次降準后寫(xiě)稿,都要擼一遍歷次降準后第一個(gè)交易日我大A是漲是跌,你們看完下表就會(huì )了然,其實(shí)漲跌概率對半。所以真心難預測啊,我個(gè)人也不認為A股的震蕩期就此結束。

對債市,利好相對會(huì )更明顯一些。歷次降準后,流動(dòng)性環(huán)境向好,有助于債市走牛。
 
從歷史經(jīng)驗看,浙商證券分析師孫歐統計歷次降準后,10年期國債和10年期國開(kāi)債的收益率通常下行,而降準會(huì )釋放商業(yè)銀行的超儲,對長(cháng)端利率債更為有利,因此整個(gè)收益率曲線(xiàn)變平坦概率較大,表現為期限利差大多收窄。
 
對銀行,首先,是有一定利好作用的,降準相當于是變相降了降銀行的負債成本,好歹不是去年的路子,不會(huì )讓銀行單邊“讓利”出血來(lái)救實(shí)體了。
 
但其次,也沒(méi)啥特別可樂(lè )的,因為銀行拿完“紅包”,還是要轉發(fā)給實(shí)際的,釋放的負債成本那是要讓度到貸款端去的,紅包最終是要轉發(fā)給實(shí)體經(jīng)濟,小微企業(yè)他們的。

注:文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“愉見(jiàn)財經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 釋放長(cháng)期資金約1萬(wàn)億,降準利好誰(shuí)?|愉見(jiàn)財經(jīng)

愉見(jiàn)財經(jīng)

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì )破產(chǎn)法研究會(huì )理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì )個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng),深圳律師協(xié)會(huì )破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì )委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專(zhuān)家庫成員。長(cháng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險防范、商事?tīng)幾h解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會(huì )計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng )正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金設立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書(shū)、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機構債權債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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